| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月15日 14:13 |
作者： |
杨宝峰 |
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我们的观点：
1、11月国内钢材进出口局面持续第7个月改善，出口同比降幅亦收窄至3.7%；前11月共计粗钢出口、进口分别为2251、2159万吨，净出口97万吨，预计今年全年少量净出口，明年净出口2000万吨左右。
2、11月粗钢日均产量为157.5万吨，较10月环比下降5.6%，降幅略超市场预期，年化产量仅5.7亿吨。1~11月生铁、粗钢和钢材产量分别为4.99亿吨、5.2亿吨和6.3亿吨，分别同比增长15%、12%和17%。保守估计全年粗钢产量约为5.7亿吨左右，较08年增长约13%。
3、从外部环境看，国际钢价自10月初以来出现了两个多月的调整，调整幅度在5%~15%之间，近期有走稳反弹迹象，况且从中长期看，OECD领先指标显示国际钢价在调整结束后仍有上行空间。（见图7）
4、从出口国别看，主要还是对亚洲出口的复苏，对欧美出口仍维持低位。对亚洲出口出口比例从07~08年的60%上升至10月份的72%，随着欧美需求的改善未来对其出口量有望反弹。
5、未来6个月我们仍相对看好钢铁表现：从需求看，随着地产新开工和出口增加，呈环比改善趋势。从钢价趋势看，虽然短期有震荡调整可能，但成本上涨预期和强劲的需求将推动钢价易涨难跌。从政策层面看，将要出台的《钢铁行业准入条件和兼并重组指导意见》对行业预期影响正面。
6、基于以上分析，对于具备独特产品竞争优势、原材料采购成本优势、区域市场优势的钢铁公司，短期市场调整将提供更好买入机会，重点推荐：宝钢股份、八一钢铁、首钢股份、大冶特钢。
（具体内容请见附件）
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