| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月03日 14:01 |
作者： |
谢军 |
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未来国内煤炭产能控制从紧，行业无过剩之忧：
按照我们模型进行预测，2009—2011年国内煤炭需求大约为29.35亿吨、30.77亿吨和32.66亿吨，结合煤炭行业协会对国内未来有效产能的预测，在资源整合背景下，未来国内煤炭供需大致平衡，略微偏紧。
看好2010年煤价：
未来国内市场供需大致平衡，略微偏紧。未来国际煤价及我国煤炭出口配额制度或将成为影响国内煤价的重要因素，随着亚洲经济的复苏，印度、日本、韩国、台湾等主要煤炭进口国家和地区需求不断恢复，未来国际煤价仍然继续上涨，其中炼焦煤的表现由于印度、韩国等进口大国钢铁产能的恢复较动力煤更为乐观。
投资策略及建议：
煤炭行业的资源整合及整体上市将是未来行业发展的主要趋势，这也为煤炭上市公司外延发展提供广阔的空间。因此个股投资策略上我们首先推荐在煤炭资源整合及整体上市背景下，资源量及产能显著增长的上市公司。如大同煤业、开滦股份、国阳新能、平庄能源等。
资源价值长期看涨，因此看好在煤炭价格上涨过程中，公司业绩提升较快的上市公司。关注产能增长迅速、业绩对煤价弹性大的上市公司，如远兴能源、恒源煤电、露天煤业、西山煤电、盘江股份等。
风险提示：
1、资源税改革将明显增加煤炭企业政策性成本2、国际原油价格波动将影响煤炭股走势。
（具体内容请见附件）
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