| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月03日 15:23 |
作者： |
卢媛媛;徐玲玲 |
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撰写时间： |
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从二级市场表现来讲，11月份食品饮料行业绝对涨幅为14.26%，而整个沪深三百11月份整体上涨了5.16%，行业整体跑赢大盘9.10%。乳品行业继续上月的强势走势，本月绝对涨幅为17.59%，相对于沪深三百上涨了12.43%，相对于食品饮料行业上涨了3.33%，可见乳品行业已经开始逐步走出三聚氰胺事件的阴霾，市场信心逐步提升。同时，乳品行业的复苏也勾起了投资者对其09年利润恢复的遐想，提振了乳品二级市场的表现。另外，调味发酵品行业和软饮料行业也都有不错的表现。
乳制品行业逐渐走出三聚氰胺事件的阴霾，产量复苏较快，10月份同比大幅增长了40.58%。另外由于节日因素12月份即将迎来酒类的销售旺季，10月份白酒产量微增，同比大幅增加了26.66%；啤酒虽然消费旺季已过，产量环比大幅下降，但同比来看，还是有一个5%的增幅；红酒产量逐月递增，由于今年宏观经济环境的改善，红酒产量同比大增了46.26%。
整体看，农产品价格保持稳定。正如我们上月所预测的，猪肉价格本月反弹至16.15元/公斤，较10月末上涨了0.87%；近半年白糖价格小步攀升，豆粕和玉米的价格本月下行，比上月同期下降了4.57%和3.27%，同时育肥猪配合饲料的价格继续下降，但幅度不大。
经过一轮调整，A股食品饮料类上市公司的估值水平与香港食品饮料类公司的估值水平几近相同。A股各子行业本月大幅上涨，我们认为食品饮料类上市公司的合理估值范围为25－27倍，请投资者注意风险。
（具体内容请见附件）
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