| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月02日 15:12 |
作者： |
汪华春 |
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投资要点
美元疲软只是目前金价持续新高的“一个”因素。自十一长假期间国际现货黄金有效突破1000美元/盎司以来，短短一个多时间里，国际金价不断新高，截至11月30日，国际现货黄金价格最高触及1195美元/盎司。我们注意到，近期黄金价格和美元走势之间的关联性并不是那么强烈，与此同时，国际宏观经济面的一些敏感因素，包括“印度买金”事件，让我们不禁思考，目前美元的疲软只是金价上涨的一个因素，而还有其他同样重要的因素在起作用，而这些敏感的因素甚至可能在暗示明年金融资本的生存环境在发生一些变化。
目前政府财政赤字扩大和通胀预期全面加强。在这里我们先梳理近期黄金方面的信息：
（1）据OECD估计，今年日本国债占国民生产总值(GDP)的比例，将高达187%，并很快达到200%，到2014年，有关比例更会上升至246%。与此同时，日本财务大臣藤井裕久本宣布，为应对税收减少，政府将增发新国债。对此，投资者感到日本政府大规模增发国债可能是一场噩梦的开始，因为该国最终可能因无力偿还部分债券持有人而陷入主权债券危机，或令日元币值陷入不稳定的崩溃。然而，日本并非唯一陷入债务危机的国家，如果以政府债务余额来计算，世界多个国家政府债务占GDP的比重都超过100%，而它们又不得不继续举债以填补巨额赤字。
（2）根据美国10月收支账户数据显示，美国资产储备已经在2008年9月之前的12个月里从平均19亿美元上升到1万亿美元，这些新增的美元以接近零利率进入到银行体系中，并处于银行的负债表中，而终有一天，个人和商业所持的货币供应将如雨后春笋般涌出。法国兴业银行分析师Dylan Grice认为，美国拥有近2.63亿盎司黄金(是全球最大的黄金持有者)，而美联储的货币基础是1.7万亿美元，因此若美元完全由黄金所支持，则当前金价应为约6,300美元，即美元只有15%是由黄金支持的。黄金价格真会涨到6,300美元吗？与其说Grice是在预测黄金价格，倒不如说他是在嘲讽与抨击美联储。
（3）日前以色列银行宣布，自今年12月起把基准利率提高25个基点至1%，这是以央行自8月底以来再次做出升息决定，主要是因为国内通货膨胀有所加剧，同时有迹象表明以色列经济正在迅速走出衰退。
（具体内容请见附件）
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