| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月26日 14:18 |
作者： |
张正华 |
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投资要点
行业回暖趋势明显
上半年化工行业与其他行业相比处于劣势，主营业务收入、利润、进出口、总产值等各项指标均低于其他行业，绝大多数子行业都处于困境中。受益于农业的刚性需求，农用化工在上半年的经营情况比较稳定。在众多量价齐跌的化工产品中，化肥和农药行业的产值比去年同期还有所增长。新开工面积的增加将带来PVC、纯碱、聚酯等化工产品的需求增长，甚至包括家电用化工原材料的需求增长。
基础化工原料价格市场走势分化
8月份，石化市场价格总体水平仍处于低位而相对平稳的状态，但分化的态势比较明显，产能过剩的产品价格回升阻力很大。一是化肥市场持续低迷。二是基础化工原料市场继续调整分化，多数主要无机原料产品价格继续下跌或低位盘整，而有机原料产品价格则继续上扬。三是合成材料市场价格总体稳中趋升。
原油价格震荡、煤炭价格小幅上涨
国际油价起伏不定，涨跌频繁。在2009年6月份以来，国际原油价格在60‐75美元/桶区间内震荡，上方面临73‐75美元区间的压力。煤市淡季反涨，动力煤资源有些紧张，部分地区价格小幅上涨※维持对整个化工行业“中性”的投资评级总的看来基础化工行业出现下游需求恢复的实质性利好，但是也要警惕产量突然放大对市场的冲击，这种平衡会不会向有利的方向顺利移动还有待观察，维持行业“中性”的行业评级。
（具体内容请见附件）
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