| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月19日 14:38 |
作者： |
郑庆平;赵小燕 |
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要点：
中国铁路建设长期滞后经济发展。与其他国家相比，我国铁路客运密度较高，货运密度更是居首位。到2008年，中国的铁路状况与发达国家仍有很大差距，与中国现在的经济地位极不相称。
为应对全球金融危机，我国政府相继出台了一系列的经济振兴规划，中国铁路建设进入跨越式发展的新阶段。按照此轮铁路建设大跃进的线路图，2009-2012年我国每年将新建铁路运营线路5600、6000、8000、10000公里，平均每年的投资额高达7000亿元以上，这将全面带动跌路设备行业的发展。
近年来，全球铁路设备行业呈稳步发展势头，前五大厂商已占据全球75%的市场份额。通过引进、消化、吸收、再创新，我国铁路装备行业逐步缩小与世界同行业的差异，并具备一定国际市场竞争力。
目前，通过新一代高速列车的研制，我国已逐步建立起具有自主知识产权、时速350公里以上、国际竞争力强劲的中国高速列车技术体系。
投资力度加大、城市化进程加快、政策扶持、技术升级，四大因素为铁路设备行业迎来大发展契机。动车组、大功率机车及铁路轨道配件将成为主要增长点。09至10年间动车组保有量约有六倍的增长空间，09至12年间大功率机车保有量约有十倍增长空间。此外，随着城市化进程加快，城轨铁路车辆将进入快速增长通道；电力机车数量占比不断上升，取代内燃机机车成为主导；提速更新改造基本完成之后，重载化成为货车发展方向。
行业进入高景气周期，发展前景看好。目前，铁路设备行业主要上市公司2009年动态PE均值接近30倍，估值略高，但行业已逐步进入高景气周期，未来几年增长较为确定，有利于逐步化解短期估值偏高的压力，中长期看仍不失为防御和进攻皆宜的较好选择。
个股方面，我们建议重点关注：1、共同垄断国内铁路机车制造市场95%份额的中国南车（601766）以及中国北车（已过会）；2、充分受益于国内大规模高铁建设的时代新材（600458）和晋亿实业（601002）；3、铁路车辆车轴行业的龙头晋西车轴（600495），关注公司产品线延伸以及高铁车轴国产化超预期的潜在机会。（具体内容详见附件）
（具体内容请见附件）
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