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天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年03月06日 15:06 |
作者： |
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本报告关注点：
我国铁路运力长期不足；
铁路设备行业受益于国家铁路固定资产投资的加大，作为反周期性行业，是比较好的防御型品种；
关注两家公司：行业寡头中国南车和车轴龙头晋西车轴。
投资要点：
我国铁路营运里程增长缓慢。2007年我国铁路营运里程为7.8万公里，与1978年的5.17万公里相比，年复合增长率仅为1.43%，远低于GDP的增长速度。2006年我国的铁路密度为80公里/万平方米，铁路人均占有量为0.59公里/万人，铁路运力严重不足。
国家扩大内需保增长政策带动铁路设备行业发展。铁路设备行业是典型的投资拉动型行业，国家加大固定资产投资扩大内需的政策为行业带来一个新的发展机遇。铁道部表示，2008年铁路基本建设投资计划完成3000亿元，2009年计划完成投资6000亿元；未来4年计划安排机车车辆购置投资5000亿元，平均每年用于机车车辆购置投资约1250亿元。预计2009年机车车辆购置规模为1000亿元。
动车组和城轨地铁是行业未来发展的亮点。随着我国铁路客运专线的不断完成，动车组将成为我国铁路客运的主力军。2007年我国动车组保有量为1133辆，预计2010年将达到8333辆；目前我国已获批的15个城市,规划在2015年之前建成1700公里的城市轨道交通，总投资超过6000亿元。2007年我国城轨地铁车辆保有量为3875辆，预计2010年将达到12000辆。
投资建议。铁路设备行业受益于国家铁路固定资产投资的加大，未来几年都会保持稳定的增长。在宏观经济形势不确定的情况下，铁路设备行业作为反周期性行业，是比较好的防御型品种。我们看好行业的长期投资价值,建议重点关注两家公司：1）中国南车：公司是我国铁路设备行业的两大寡头之一，主要产品市场占有率接近50%。在我国现在运营的动车组中，公司的产品占到了70%以上；以2007年新签合同总额计，公司是我国最大的城轨地铁车辆制造商。2）晋西车轴：公司是我国最大的铁路车轴制造商，在行业内具有领导地位，收购北方锻造后公司车轴产品市场占有率将达到50%以上。（详细内容请参见附件）
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