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煤炭下游行业持续好转，煤炭价格保持平稳
截至7月底累计发电量同比下降3.5％，这种降幅在继续缩小。生铁截至7月底累计产量同比增长7％；水泥截至7月底累计产量，同比增长16％；合成氨扭转低迷态势，截至7月底累计产量2,979万吨，同比上升1％；单月产量433万吨，同比上升3％
煤炭产量连续上升，地方煤矿产量创新高。
7月份全国原煤产量26,424万吨，同比增长6.1％，环比增长1％，创2007年以来单月产量记录。其中国有重点煤矿产量12,650万吨，同比增长12％；地方煤矿产量13,774万吨，同比增长14％。
上半年煤炭上市公司业绩表现迥异，总体略逊于上年同期
据Wind统计，09年上半年煤炭上市公司算术平均营业总收入62.05亿元，同比下降0.08％；算术平均营业总成本45.91亿元，同比上升2.26％；净利润11.58亿元，同比下降3.58％；毛利24.59亿元，同比下降4.02％。毛利率40％，同比下降1个百分点。
行业投资评级为“有吸引力”。
基于两点理由，我们给予行业“有吸引力”评级。1、行业资源整合。
2、煤炭行业低估值。
投资建议：
建议关注上半年业绩优异上市公司，兼顾资产注入概念，选择国阳新能、潞安环能。
(具体内容请见附件)
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