| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月18日 13:59 |
作者： |
胡皓 |
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◆FMG：统一价格降幅为35.02%和50.42%。
中钢协8月17日早晨公布了与FMG的2009年度中国进口铁矿石价格谈判结果，FMG公司承诺销售给中钢企的铁矿石实行一个价格，即粉矿干基离岸价每吨度94美分，降幅为35.02%，块矿干基离岸价每吨度100美分，降幅为50.42%。
◆FMG：90%以上销住中国、价格55美元澳大利亚FMG公司投产于2007年，是目前澳大利亚第三大矿石生产商，在西澳皮尔巴拉地区拥有3.8万平方公里的勘探权，并已探明24亿吨铁矿资源量，目前FMG公司正投资40亿澳元开发这一铁矿。
FMG2008年铁矿石产量为1187万吨,几乎全部销往中国；2009年1-6月份生产1543万吨，其中销往中国1414万吨，占总产量的91.6%。公司预计2010年铁矿石产量将达1.6亿吨，其中90%以也是供给中国。
目前我国与FMG签订供货合同协议的有33家企业，其中包括宝钢（2000万吨/年）和唐钢（250递增2000万吨）。同时华菱集团拥有FMG的17.4%股份。
价格方面。鉴于FMG粉矿品位一般为58%-59%，据此计算，其协议离岸价格为54.5-55.5美元/吨。
◆机制上的胜利，谈判仍未结束：
此次谈判我们认为有如下三个积极的意义：1）粉矿、块矿降幅分别低于新日铁价格（即粉矿下降32.95%，块矿44.47%）2.07、5.95个百分点，加权降幅低了2.46个百分点（粉矿与块矿进口比例为9：1）。若该降幅全部实施，则行业可增加利润13亿美元左右；2）我国在进口铁矿石价格谈判的谈判模式上迈出了重要的一步，是机制上的胜利——这是最重要的一点，虽然这种谈判模式和机制还是初步的，需要进一步完善；3）实现了统一价格。我们前期一直呼吁实行原料的一元价格制，更是在今年的中期策略中占据了重要内容。我们认为原料价格的一元化将有利于整个行业的健康发展。
同时，谈判还未结束。由于只是和FMG达成协议，其产量占我们矿石进口需求量的4%左右（7月份进口量为5808万吨）。同时该产量数据的相对较小，也无法使一元原料的价格最终落到实处。我们对中钢协的后续谈判持期待态度。
◆钢铁股后续主要看钢材价格：
虽然谈判带来一定的利好效应，但我们仍然判断目前行业的主要关注点，仍然是在前期点评报告，特别是我们在本周光大证券大宗原料周报反复提及的产品价格。
我们判断钢材价格将8月底再次上涨，上涨空间或将达到20%。主要原因是目前市场对需求的预期远小于真实水平：1）市场已经预期的需求——真实水平高于市场预期。如房地产新开工，市场对房地产新开工的需求预期一直存在，但这部分需求至今未大规模释放，6月份新开工8月份初才开始大量拿货，我们认为这部分需求将8月下旬大规模释放；2）市场预期之外的新增需求。两个方面：一是基建投资，7月份基建投资额为3316亿元，同比增加42%——预期基建投资需求大幅下滑不会实现；二是间接出口，世界经济的好转将使钢铁下游产品如汽车、家电、机械、造船的出口大幅增加，我们判断间接出口或将拉动10%左右的钢材需求。（详细内容请参阅附件）
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