| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年08月04日 07:25 |
作者： |
刘亮;蒋婷婷 |
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投资要点
主要电子指数6月有所回落：09年6月份，费城半导体指数下跌3.0%，道琼斯指数下跌0.6%，台湾的电子零组件指数下跌7.5%，台湾加权指数下跌6.65%，大陆的CSRC电子行业指数则上涨2.4%，沪深300指数大涨14.7%。总体而言，主要电子指数6月份步入调整。
行业数据显示半导体市场稳步复苏：09年5月全球半导体市场销售额为165亿美元，连续三个月环比上升；各地区复苏步伐不一，亚太最快，日本最慢；6月份的北美半导体设备BB值反弹至0.77，连续五个月反弹；6月份DRAM与Flash合约价相对稳定。这些都表明半导体市场稳步复苏，市场信心逐步恢复，业界开始谨慎乐观。
半导体厂商6月营收环比增幅缩小，2季度营收环比大增：无论是Foundry、封测还是设计，6月份营收表现逊于5月份，主要与季底效应与淡季效应有关，但2季度营收环比均大幅增长，也表明市场复苏动力强劲。不过，我们认为，全球终端产品市场并未出现明显的需求复苏迹象，此轮增长主要动力来自库存重建和减产效应。总的来讲，第三季旺季可以期待，但不能指望再次大幅增长。
行业动态及点评：智能手机力挺半导体长期需求，对半导体产业贡献可媲美计算机；中国IC设计企业遭遇困境，未来将会两级分化，预计只有50家企业能够成功；上海贝岭总裁易人，估计发展模式可能会变，从“孵化模式”再次变为IDM模式；海力士在无锡“扩容”，将成为中国最大的半导体生产基地；由于DDR3颗粒需求会大幅增加，而供应厂商不足，预计第三季度DDR3将供不应求；IC Insights预计今年下半年半导体销售收入比上半年增长18%。
行业投资评级：目前A股半导体公司股价已经透支了未来业绩复苏的预期，我们给予半导体行业“中性”投资评级
重点公司点评：士兰微，3月份后逐月好转，LED业务仍会是今年亮点；长电科技，掌握SiP封装技术并实现量产，未来空间巨大；通富微电，拥有优质客户资源，发展稳健；华天科技，拥有稳健的财务管理和优秀的成本控制能力，未来有较大潜力。（详细内容请参阅附件）
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