| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年07月23日 15:21 |
作者： |
陈夷华 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件:
7月17日，平高电气、许继电气分别发布公告，实际控制人将发生重大变化，国家电网最终将通过其全资子公司国网装备公司、中国电力科学研究院分别控股平高集团与许继集团。
简评平高集团股权无偿划转平顶山市国资委、国网国际技术装备有限公司签署协议，约定以09年6月30日为基准日，平顶山国资委将平高集团100％股权无偿划转给国网装备公司。国网装备公司成立于2008年，注册资本为1.5亿元，国家电网公司持有国网装备公司100％的股权，主营业务为工程承包、设备监理、电力设备制造等。股权划转后，国家电网将通过平高集团持有平高电气27.71％股权。
国家电网增资许继集团中国电力科学研究院、平安信托投资有限责任公司、许继集团签署《合作框架协议》，约定以2009年6月30日为评估基准日对许继集团进行增资，新增注册资本出资额由中国电科院以重庆渝能泰山电线电缆有限公司100％的股权、重庆顺泰铁塔制造有限公司100％的股权等资产认缴，增资完成后，中国电科院、平安信托分别持有许继集团60％、40％的股权。中国电科院是国家电网直属的综合性科研机构，主业包括电力系统及工业自动化、高压与绝缘技术、电能质量及节能、新能源和可再生能源等。第二步，平安信托将所持许继集团40％的股权转让给中国电科院，同时，中国电科院通过许继集团将许继集团所持部分上市公司的股份转让给平安信托。中国电科院将持有许继集团100％的股权，许继电气最终实际控制人将变更为国家电网。
维持对许继电气、平高电气的增持评级经过此次股权变更，国家电网拓展至上游设备制造业。而平高电气、许继电气也升级为央企控股。同时，平高电气、许继电气未来在国家电网设备采购竞标中，将具有很大优势，对于平高电气和许继电气长期发展来说是利好，将进一步做大做强。我们预计平高电气09、10年业绩为0.50元、0.68元，许继电气09、10年业绩为0.62元、0.85元，维持增持评级。
（具体内容详见附件）
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