| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月14日 13:47 |
作者： |
彭继忠 |
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撰写时间： |
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事项：
2009年7月9日，中国光彩事业国际投资公司（以下简称“光彩公司”）与俄罗斯最大的电网公司俄罗斯电网控股集团（以下简称“俄罗斯电网公司”）共同签署了合作备忘录，俄罗斯电网公司将通过光彩公司与中国电力设备企业合作，改造俄罗斯电网，时间长达10年，涉及总金额估计为1,000亿美元。
评论：
电力设备板块：短期存在交易性投资机会，中长期则有价值投资良机基于当前市场资金面较为宽裕的情况，我们认为上述消息将可能刺激电力设备行业尤其是输变电行业相关上市公司股价的上涨，因此可能存在短期的交易性投资机会。而对于一些具有足够实力的企业而言，俄罗斯市场的开拓从中长期看将很可能为其开拓更大的市场空间和盈利空间，是实际的价值投资驱动因素，虽然其价值的实现可能需要较长时间。
我们继续维持对行业整体“推荐”的评级，并继续维持特变电工、平高电气、国电南瑞、思源电气、荣信股份“推荐”建议，以及对天威保变的“谨慎推荐”投资建议。
俄罗斯电网改造市场：巨大的蛋糕，虽然还有点模糊俄罗斯电网主要由7个联合电网组成（包括77个地区电网），目前除远东电网外,其余六个电网已经形成了互联同步电网。截至2005年底,俄罗斯110KV及以上输电线路总长度约为47.5万公里,变电容量约为59,566万千伏安，大部分联合电网的骨干网架采用220～500kV电压等级。目前500kV电网是俄罗斯区域电网主要网架，750kV输电工程主要用于大型电厂向负荷中心的电力输送。
据相关资料，俄罗斯电网公司是俄罗斯国家控股公司，掌握了全国85％以上的电网，现有线路超过200万公里。但这些线路估计有60％到80％都处于严重老化状态，急需升级换代，涉及的金额有可能高达1000亿美元。
传统上国内输变电企业的产品主要出口地区是东南亚、中亚以及非洲等国家，其市场潜力相对而言较小。而美国、欧洲市场虽然市场规模较大，但对企业的品牌、商务能力要求很高，国内企业短期内也难于快速扩大。相比之下，俄罗斯电网市场则有可能为中国输变电企业提供了一个适中的选择。（详细内容请参阅附件）
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