| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月21日 14:50 |
作者： |
陈光尧 |
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投资要点:
农产品价格上涨范围扩大国内食用油生产企业开始新一轮涨价，白糖、棉花、海参价格的反弹已把农产品价格上涨范围扩大，近期猪肉价格也企稳回升。前期经济危机造成需求下降，全球大宗农产品价格快速下滑，2009年一季度价格水平比2008年高点价格下跌幅度在45%以上。今年二季度，经济复苏预期增强，石油价格大幅攀升，全球大宗农产品价格也重回升势。
三大因素将有可能促使农产品价格上涨超出预期全球农产品价格反弹受三方面因素影响：1）美元贬值、通胀预期增强导致大宗商品价格普遍上涨；2）石油价格回升，生物燃料需求持续增长；3）经济复苏预期带来消费需求转暖。2009/10年全球粮食减产预期将支撑大宗农产品价格在下半年的上涨趋势。我们认为我国非粮农产品价格都有可能出现超预期的上涨。
农业板块有望出现补涨行情农业板块在2季度明显落后于大盘，进入4月后，行业估值相对A股整体溢价水平明显回落。CPI指数下降的趋势已经持续了近一年，我们认为下半年经济将逐渐进入温和通胀期，提高行业整体估值水平。我们预计农产品价格的上涨将点燃农业板块的补涨行情。
上调行业“增持”评级。
5月月报提到农产品价格先行指标已出现上涨苗头，机会似乎已出现。
从6月份来看，农产品价格上涨的品种范围扩大，我们认为农业板块在下半年的投资机会大大提高。整个农业板块的中报业绩预计不太理想，但仍有业绩平稳增长的优良公司，投资者可以提前布局。
（具体内容详见附件）
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