| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2009年07月21日 14:26 |
作者： |
程思琦 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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导读：
全球光通信行业正进入一轮长景气周期，直接原因在于全球前15大光纤市场正进入、或即将进入FTTX的规模部署期。3G技术承载数据业务的先天局限性，决定了移动宽带的发展必须依赖固定宽带，从而"光进无线退"是技术演进的必然方向，这也是全球FTTX建设方兴未艾的深层次原因。
点评：
1、中国的光接入产业在09、10年将进入发展高峰，从PON设备到光纤光缆到配套器件器材的整条产业链都将受益。其中EPON设备出货量在2010年将继续200%以上增长，市场规模可能由08年的9亿元增至2012年的90亿元，盈利水平亦有望在2010企稳回升，国内市场已基本为中兴通讯、华为和烽火通信三家所垄断。
2、市场担心国内光纤产能的快速扩张引发2010年的景气下滑，但我们认为，09、10年并非产能扩张的顶点，主流光纤厂已进入一轮长景气周期，主要因为：
1）美、中两国的人均耗纤量目前存在10倍以上差距，美国运营商Verizon实施FiOS计划的案例证明，FTTH的确带动光纤需求的陡增。我们认为，中国FTTX的推进将带动国内光纤需求出现至少5-10年的稳定增长。而且，即使国内需求出现短暂性的不足，海外订单亦可迅速填补缺口。
2）近1-2年，预制棒技术可能在中国的龙头企业中出现群体性突破，这将提升中国企业在全球产业链竞争中的竞争力。未来5年全球预制棒产业可能如同今天的光纤产业一样，重心向中国转移的趋势愈发明显。
（详细内容请参阅附件）
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