| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年07月16日 14:01 |
作者： |
杨晓雷 |
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本报告关注点：
对于企业产能利用率提升和需求恢复对金属价格上涨的阐述；对于有色金属股票价格上涨空间的推理；对投资周期的揭示并加以验证，建议继续关注资源优势企业，重点建议关注中金岭南和山东黄金。
投资要点：
随着产能利用率的提升和需求的恢复，金属价格将稳步上涨。通过对美国产能利用率与PPI增速的比较，我们得出随着企业产能利用率的提升和需求的恢复，有色金属价格有望稳步上涨，而目前美国等西方国家的产能利用率和需求情况还难以支撑金属价格的持续上涨，中国的力量仍旧首当其冲。
对于有色金属价格上涨空间的推理，并强调企业拥有矿产资源的重要性。在金属价格上涨判断的前提下，我们对可以想象的到的、基于历史数据的有色金属价格上涨空间进行推算，并用数据、实例和分析再次重申企业拥有矿产资源的重要性，并建议关注资源优势企业。
国内有色金属行业盈利情况大幅好转。2009年1—5月国内有色金属行业盈利状况大幅好转，有色金属矿采选业、有色金属冶炼及压延加工业共实现利润总额173亿元，同比下降71%，而2009年前2个月这个数字仅为8300万元！
历史的投资周期表明：投资有色金属股票正当时。通过对美林“投资钟”和耶鲁商学院历史研究的经验和数据表明：当前的经济周期中投资股票资产正当时，投资有色金属股票正当时。我们对历史和经验的数据进行再验证，并得到了一些有价值的类似的结果。
.维持有色金属行业“增持”评级，继续推荐中金岭南和山东黄金。我们维持有色金属行业“增持”的投资评级，建议投资者继续首先关注具有资源优势的企业，我们普遍维持这些企业“增持”的投资评级，并继续建议2009年下半年重点关注中金岭南（000060）和山东
黄金（600547）。（具体内容请见附件）
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