| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年07月14日 14:04 |
作者： |
郑方镳;方磊 |
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撰写时间： |
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投资要点
我们对当前化工行业的基本判断：
——整体处于下行大周期，但调整最为剧烈的下行周期第一阶段已于09年1季度结束；——从产品价格等同步指标看行业整体经营尚未好转；——从下游需求等先行指标看房地产、汽车、纺织相关行业中期趋势向好；——从开工率指标看PVC等部分子行业在逐步上升；——估值角度看化工行业PE、PB处于历史中间水平，溢价率属于历史偏低水平。
我们认为化工行业3季度将存在超额收益。其基本逻辑是：当前化工产品价格处于低谷，需求较为低迷，由于市场的低预期，化工行业估值相对于大盘的溢价率处于历史低位水平；3季度下游需求将阶段性传导到化工行业，产品价格和利润会有反弹，带来盈利预期和估值的双重回升。
投资标的选择上，看好3种类型公司：
——首先是阶段复苏先导型行业的公司，相应行业包括房地产相关的PVC和有机硅、汽车相关的改性塑料；纺织相关的染料助剂、粘胶、氨纶；农业相关的农药、钾肥和氮肥；——低碳经济受益公司；——成长性子行业和高竞争壁垒公司。
重点推荐公司：
新安股份、华鲁恒升、烟台万华、扬农化工、诺普信、德美化工、红宝丽、盐湖钾肥、湖北宜化、英力特、浙江龙盛、兴发集团、金发科技（详细内容请参阅附件）
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