| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月29日 14:36 |
作者： |
袁舰波 |
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撰写时间： |
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在强周期性行业引领大盘一路上攻之时，作为具备确定性增长特性的弱周期性行业——医药板块却面临着严冬的考验。以2008年12月31日为基准计算，截止到2009年06月15日，上证综指上涨了53.20%，沪深300上涨了63.18%，而同期东海医药指数上涨幅度仅为43.99%，相对于上证综指和沪深300分别跑输9.21、19.19个百分点。
在医药板块充分调整之时，形成鲜明对比的是在一季度A股整体赢利下降超过两成的情况下，医药板块的赢利增长却超过两成，此消彼长之下，医药板块的估值水平大大降低，更加具备了投资价值。q随着基本面上盈利增长的确定性不断加强、政策面上新医改配套政策的持续登场、消息面上重大疫情的屡屡出现，在大盘渐入高位之时，因由四大因素的共同刺激，严冬过后，医药板块的春天已悄然来临：
1、宏观经济尽管有好转迹象，但仍在底部徘徊，周期性行业的业绩增长仍存在较大的不确定性，而医药板块的增长则具备较高的确定性。
2、大盘正渐入高位，投资者对安全性再度重视，医药板块的防御性特征明显，且上半年大幅跑输大盘，估值压力得以充分释放，同时，自身也面临补涨的内在要求。
3、新医改政策陆续出台，政策的累积效应开始显现，各种投资机会层出不穷。
4、甲型H1N1流感等重大疾病不断爆发，促进医药板块热点频频。
在估值合理和盈利增长的预期下，我们给予医药板块下半年“推荐”的投资评级，并建议沿着四条主线寻找医药行业下半年的投资标的：
1、关注今年以来相对涨幅明显低于行业的一线绩优股。
2、精选业绩增长明确，具备估值优势的二线绩优股。3、把握新医改政策累积效应下各子行业的投资机会。4、把握包括甲型H1N1流感，原料药价格波动，重组、并购及增发等主题所引发的各类投资及投机机会。
2009年下半年医药行业重点公司：
1、康缘药业（600557）。
2、益佰制药（600594）。
3、恒瑞医药（600276）。
4、双鹭药业（002038）。
5、南京医药（600713）。
6、上实医药（600607）。
7、兰生股份（600826）。
(具体内容请见附件)
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