| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2009年06月24日 13:55 |
作者： |
李质仙;张威 |
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撰写时间： |
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投资要点：
年初至6月12日，纺织服装板块上涨60.74%，跑赢上证综指11.74个百分点，略微落后深成指涨幅；市盈率32.78，高于A股市场平均市盈率水平。
09年1-4月，纺织行业累计生产纱677.6万吨、布160.6亿米，服装71.43亿件，分别同比增长6.12%、-4.19%和15.71%。
4月纺织业和服装制造业的固定资产投资分别同比增速分别为0.8%和12.5%，连续两个月出现反弹；但仍远低于08年同期水平，也落后于整个制造业的平均固定资产投资增速。
1-5月，纺织品服装累计出口558.52亿美元，同比下降11.04%，较1-4月下降1个百分点，自3月反弹后连续两个月出现下降。纺织品累计出口220.29亿美元，服装累计出口368.2亿美元，分别同比下降15.5%和8.1%。
09年1-4月，限额以上批零企业纺织品服装累计销售额3215.2亿元，同比增长15.22%，增速较1-3月提高0.92个百分点。
行业景气度有所回升，但出口依然低迷，国际大宗原材料上涨又进一步加重了企业的成本负担，预计下半年企业盈利不会出现明显好转；板块相对大盘的估值溢价也处于历史较高水平，维持对行业的“中性”评级。
我们认为，收入预期的提高和储蓄意愿的下降将提升居民的消费能力。在国家扩大内需政策的刺激下，预计下半年服装消费的增速将高于上半年。从长期看，国内服装消费具有很大空间。在消费升级、城市化进程加快的大背景下，未来几年品牌消费类服装公司仍将恢复高增长态势。重点推荐报喜鸟和七匹狼。（详细内容请参阅附件）
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