| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月02日 14:09 |
作者： |
杜志强 |
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事件：
国家发改委5月31日晚发布通知，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨6130元和5390元。
评论：
1）这是发改委于今年5月8日发布新的《石油价格管理办法》以来第一次上调成品油价格。此前市场曾预期5月28日是油价上调的一个较好时机，但发改委相关负责人28日表示成品油价格在端午节期间不会上调，这一官方表态暂时冷却了市场对油价的上调预期，所以此次上调油价在时间点的选择上有些出乎市场预料。
2）发改委此前暂缓上调油价主要是考虑到下游需求的承受能力以及为了呵护逐步转暖的经济环境，将不调价的希望寄托在国际油价的回落上。随着5月最后一个交易日结束，国际油价的标杆——纽约商品交易所原油期货合约收于每桶66.31美元，至此，5月份国际原油价格大涨29.7%，为10年来最大单月涨幅，这也一定程度上促使发改委提前出台了上调油价的政策。
3）此次上调油价虽然是跟随国际原油走势被动调整，但也显示了国家对目前的宏观经济走势很有信心，认为油价上调对经济的影响在可控范围内。数据显示，作为国民经济基础产业之一的石化行业从今年一季度以来就出现了回暖迹象，多数基础化工产品的价格触底反弹。
4）按照中国石化08年汽柴油全年产量合计9787万吨、日均产量26.81万吨计算，此次价格上调，在最短22天的价格有效期内，可以增加毛利23.6亿元。与此相应，中国石油因此次汽柴油价格上调在同期可增加的毛利也接近17.8亿元，两大石化权重股业绩增厚无疑会给市场注入一针强心剂。
投资建议：
长期来看，随着各国经济状况逐步恢复，国际油价将继续上涨。
此次国内油价调整说明了国家理顺成品油定价机制的决心。投资者可以关注成品油炼制和销售行业中有估值优势的上市公司，如泰山石油（000554）、鲁润股份（600157）；另外，随着原油及成品油价格的上涨，天然气作为我国稀缺的能源之一，其长期被低估的价值将得到纠正，可以关注陕天然气（002267）、申能股份（600642）。（详细内容请参阅附件）
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