| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年04月08日 14:08 |
作者： |
天相农业组 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
本报告关注点：
跟踪和分析农产品价格的走势
跟踪和分析行业内发生的重要事件，挖掘投资机会投资要点：
3月份农业政策渐少。相比较2月份农业政策的密集出台，3月份的农业政策显然要少了很多，而且政策多侧重于细则的公布和实施。我们认为，4月份农业政策重点还将会侧重于对土地流转等前期政策的具体细则，以及有关春耕的政策。
流动性引领国际粮食价格上涨。3月份，受到美国政府购买国债，释放流动性的影响，国际大宗商品市场大幅反弹。我们认为，后续这种上涨能否持续取决于流动性能否持续。国内农产品价格相对保持平稳。我们认为，由于国内的粮食体系相对比较封闭，国际流动性向国内价格的传递需要一个过程，有待观察。
糖价趋缓，生猪和海珍品价格依旧低迷。3月份，受到市场对减产幅度和需求的担心，糖价上涨有所趋缓，但随减产明朗和旺季的到来，糖价需求很可能被激发。而受到经济下滑和需求低迷等因素的影响，生猪价格继续快速下滑，高端海珍品价格则继续显示出疲态，在低谷徘徊。饲料价格则在3月份小幅下滑，相对依旧刚性，上游原料也有一定幅度的反弹。我们预期，在下游低迷状况下，这种刚性不会持续很久。..悲喜交加，预计一季度农业板块利润下降6%左右。从各个农业细分子行业的情况看，饲料和种业的一季度利润可望有大幅的上升，而制糖业、畜牧业和水产业利润将有大幅的下滑。
我们预计农业板块整体利润下降幅度大致在6%左右。
二季度投资策略：以守待攻。我们下调农业板块的投资评级至“中性”。第二季度，不管从政策面还是农产品价格来分析，农业股都很难具备继续上攻的动力。同时，估值方面，农业股已经上升到历史高位。在没有政策支持下，农业股很可能将继续走软。我们建议投资者关注以下两类的投资机会：1）前期涨幅较小，具有良好业绩支撑的上市公司，关注绿大地，好当家；2）关注糖业，在经历了两年熊市后，制糖行业或将迎来新一轮的景气周期。我们建议关注制糖业龙头南宁糖业。(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
