| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月07日 15:23 |
作者： |
宋晗 |
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投资要点：
2009年第一季医药板块上涨27.2%，落后于大盘3个百分点，在大盘逐步走出上扬行情以后，医药板块作为防御性的产品，较高的估值，高成长的不确定性让投资者无法继续给予医药板块更高的溢价水平；
医疗体制改革方案有很大可能在二季度公布，对医药板块的构成短期的利好因素，但是我们一直坚持认为医改对药品生产企业的影响并不都是正面因素，对医药股的评价还是要看企业自身的质地；
从统计局公布的2009年前两个月行业数据来看，医药行业销售收入和利润的增长都有下滑，化学原料药下滑的幅度最大，化学制剂和中成药两个制剂子行业保持了较为稳定的增长，生物生化子行业的景气度最高；
截至2009年3月31日，共有66家医药类上市公司公布了年报，销售收入增长18%，剔出各种非经常性因素，营业利润增长35%，保持较高的水平，但是结合2009年行业数据，2009年上市公司业绩的增长也会有所放缓；
2009年第二季度如果经济复苏不如市场预期，防御性股票将会重新进入资金的视野，在成长性无法成为投资理由的情况下，低估值将会成为投资的理由，一季度业绩成为全年判断的标杆；
个股中关注1）低估值股票，如三精制药、东北制药、双鹤药业和益佰制药；2）有重组预期的股票，如上实医药；3）目前依然保持较高证券投资比例的公司，如健康元、丽珠集团和金陵制药。
（具体内容请见附件）
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