| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月01日 14:33 |
作者： |
刘彦奇 |
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中钢协率先披露，巴西否认。中钢协披露铁矿石供应商与中国钢铁企业达成协议，暂时将今年铁矿石售价下调40%，但随即礼拜五（北京礼拜六），巴西淡水河谷公司(CVRD)否认已同意把向中国供应的铁矿石价格暂时下调40%。
中钢协披露内容。中钢协披露矿石价格暂降40%，令基准价格回到2007年水平，并从1月1日执行，此后价格谈定后多退少补。由于目前矿石谈判尚没有结束，因此并不意味着每年的1月1日是合同执行的首日。虽然没有披露三大矿石巨头更多细节，但据说各方已经执行上述暂降40%的协议。
我们认为这个价格极具参考价值。从钢价和国内现货矿石价格看，均已经跌到2006年和2007年的水平，因此长期矿石降价40%是正常要求，也是中钢协一直坚持的理由。此外，我们认为这个价格不会空穴来风，因为实际上从去年10月开始，各大钢企已经以现货价格购买矿石，而矿石方也迫于市场压力，不断增加现货矿投放力度。虽然矿方要求以现货指数定价，但目前是应势行为。
长协矿谈判对钢价的压制大部分得以消除，但仍有阴影。即使长协矿价降幅40%，海运费综合为15美元/吨，则澳洲巴西矿综合到岸不含税价格为70美元，折合人民币480元，加上内陆周转费等，预计不超过540元，基本和国内现货矿石持平（表1）。2月份我国进口澳洲巴西矿综合到岸价格581元每吨，也相差不多（图1、图2）。长协矿由于质量好品位高，对国内和印度现货矿会有一定压力，但考虑到目前矿石已经利润不多，因此由长协矿降价40%带来的国内矿石现货降价空间应该不会超过80元。这就意味着，如果长协矿降价40%，则国内吨钢成本将降低100元不到，在产能利用率较高和成本整体下降的情况下，对钢价反弹仍有压力，但已经不太明显。另外，由于目前钢企普遍微利或者亏损，届时可能已经带不来冲击。(具体内容请见附件)
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