| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月30日 14:20 |
作者： |
马涛 |
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事件：
3月20日，国家正式公布钢铁产业调整和振兴规划。
评论：
该规划既定位于消除钢铁行业长期以来粗放式发展所积蓄的诟病，同时又立足解决全球经济危机对于钢铁行业巨大冲击的现实问题，并明确了三年规划期（09-11年）内钢铁行业包括总量、落后产能、并购重组、技术创新、节能减排等方面的任务及量化指标。此次正式公布的规划内容与之前所公示的纲要及市场所传闻的内容基本一致。
供需矛盾是目前钢铁行业所面临的最突出问题，严重过剩的产能遭遇锐减的需求是本轮钢铁行业深幅调整的症结所在。解决上述问题的着力点惟有压缩供给和扩大需求。
将规划的内容精炼后，我们认为核心主要为三个方面：一是压缩产能，从而使得供需平衡，具体措施包括落后产能的淘汰、并购重组等；二是调整产品结构，实现产品升级，靠创新来分化需求层次，从而度过危机，具体措施包括技术改造、提升产品质量、节能减排等。三是扩大需求，规划里提出稳定国际市场份额、鼓励间接出口（08年直接加间接出口占总产量的24.4%），具体指关税政策的调整。
我们认为规划的主要着力点集中于供给方面，即对于落后产能以及企业间的并购重组将有一定的积极作用，但合理有效的退出补偿机制并未明朗；鉴于外需的低迷远大于国内，因此关税的调整对于出口的刺激作用有限，但进口政策的调整将减缓国际钢材涌入国内所带来的冲击。产品升级效果的显现并非一日之功，短期内提振信心的作用更大一些。
本规划作为纲领性文件需要各部委及地方政府的配合方可起效，规划具体落实方案的出台以及实际效果的显现尚需时日。
因此我们认为规划对于钢铁行业长期的利好不言而喻，但对于行业短期的影响较为有限，维持对于行业“中性”的评级，但受规划出台的利好影响市场存在短期交易性的机会。（具体内容请见附件）
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