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上周各品种金属价格涨跌互现,涨幅最大的是铝,上涨2.82%,其次铅2.38%,而锡下跌明显,达到-6.67%.CMX黄金也出现-1.16%下跌.黄金价格在2月20日短暂突破1000美元大关之后,开始一路下滑,这基本验证了我们在2月23日《金价逼近历史高点，避险功能渐受削弱》的观点。2008年第4季度到09年年初是世界经济最黑暗、最动荡的一段时期，投资者对经济前景感到极度悲观和恐慌，在这一背景下，促使投资者把资金转向更为安全的黄金以及美元投资上。在这期间，黄金价格从不到700美元/盎司上涨到1000美元正是这一恐慌心态的真实写照。
同时我们注意到：传统上黄金作为美元的对冲品种，两者有很强的负相关关系，而在此期间，黄金和美元一改传统的负相关关系，而表现为很强的正相关关系。原因在于由于世界经济的不明朗和动荡，黄金传统上具有的美元对冲功能已退居次要地位，而避险功能占据主要地位，与美元一起（美元也是避险品种）受到投资者追逐。同时我们认为：..尽管世界经济走出低谷尚需时日，但最动荡，最恐慌的时期已过去，而黄金价格已处于历史高位，其避险功能将逐渐丧失，而沦为一个简单的投资品种。在此推理下，黄金价格仍有下跌空间。
黄金与美元传统上的负相关关系被改变，未来一段时间美元下跌将不再是金价上涨的理由，而是金价下跌的讯号。但是我们同时认为黄金与美元的正相关关系将不会维持太久，两者的关系最终将回到正常轨道。
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