| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月06日 13:38 |
作者： |
邱伟;陆震 |
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吡啶类农药作为全球第四代新型农药，优势明显含吡啶环农药不仅高效、低毒、持效期长，而且对人及生物有良好的环境相容性，符合农药的发展要求和趋势。近年来含吡啶的农药发展很快，覆盖杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大种类，含吡啶环的化合物已成为农药创制主要方向之一。
未来三年吡啶类农药主要品种增长率预计15%以上，超出行业平均水平在全球经济放缓的背景下，农药受宏观经济的影响小于普通化工产品，我们预计09年全球农药消费量增长5-10%。预计未来三年全球吡啶碱（吡啶及系列衍生物的总称）消费量增长将在20%左右，而主要吡啶类农药品种百草枯、毒死蜱、吡虫啉需求增长预计也在15%以上，超出行业平均水平。
术特色??全球范围内吡啶中间体的垄断导致吡啶下游化合物价格偏高从消费结构来看，2007年吡啶类化合物主要用于农用化学品，占52%（百草枯占其中的90%）；医药中间体/饲料添加剂（烟酰胺/烟酸占其中的60%）占40%；SBV（苯乙烯-丁二烯-2-乙烯吡啶）胶乳占3.5%；其他（日用化学品、涂料及其他中间体）占4.5%。
从吡啶类化合物产业链角度分析，通过甲醛、乙醛、氨等主要原材料合成吡啶碱的工艺技术壁垒高，全球范围内以瑞士龙沙、美国瑞利为代表形成垄断，这也是吡啶下游化合物价格居高不下的主要原因。
红太阳吡啶装置的大规模投产有望降低吡啶类农药的价格红太阳99年开始研究吡啶碱，目前产能3.7万吨左右。由于08年全球吡啶碱销售量9.5-10万吨，公司09年将新增吡啶碱产量2万吨以上，公司产销量的提升有望改变吡啶碱的供求关系，从而在长期内降低吡啶类农药的价格。
建议积极关注吡啶类农药行业上市公司由于农药行业的防御性配置特性，我们建议积极关注红太阳、利尔化学的投资机会。红太阳重组正在进行之中，未来有望成为吡啶类农药行业龙头。 （详细内容请参见附件）
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