| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月02日 14:31 |
作者： |
黄庆扬 |
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撰写时间： |
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去年上半年至今，波罗的海综合运费指数（BDI）经历了雪崩式下跌，由08年5月20的最高点11793跌到年底的794点，为时仅仅7个多月，航运市场长达5年的牛市宣告结束。
09年以来，BDI指数一路报复性反弹，由去年12月5日的最低点663至今，反弹幅度已达216.6％。市场普遍认为，此次反弹的主要诱因是中国铁矿石运量的推动，但我们认为，BDI指数调整过度后的自我修复要求也是此轮反弹的一个重要原因。
从美国资本市场的经验看，在BDI与股指之间，美国航运类个股的走势与BDI相关性更大一些。相应的，我们以上海A股市场的远洋干散货运输龙头中国远洋（601919.SH）为代表，考察A股市场航运股与BDI/上证指数的相关性孰大孰小。
我们进行了一系列的相关性分析，过程及结果如下：
㈠.将中国远洋上市首日（2008.6.26）以来的日涨跌幅与相应的上证指数涨跌幅进行相关性分析，得到两者的相关系数为0.736；
㈡.考虑时差，并剔除掉节假日因素（如中国的农历年，清明，国庆，国外的圣诞节等），将中国远洋上市首日以来的单日涨跌幅与前一日的BDI涨跌幅进行相关性分析，得到两者的相关系数为0.206；
对比㈠、㈡结果，A股市场的航运股走势与上证指数相关较大，其相关系数达到0.736；与BDI指数的走势虽然也正相关，但相关系数仅为0.206。(具体内容请见附件)
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