房地产：成交量有所下滑政策环境依然利好::全景证券频道

房地产：成交量有所下滑政策环境依然利好

来源：	华泰证券研究所	发布时间：	2009年02月23日 08:02	作者：	张驰飞
行业评级：		评级变动：		撰写时间：

在08年11、12月份连续两个月成交放量之后，09年我们所跟踪的主要城市成交量有所下滑。1月份各城市成交环比下降幅度基本在三、四成，2月份上半月，各城市成交量表现各异，上海、深圳、天津有所回升，北京、南京和杭州则继续下滑。
　　70个大中城市房价指数数据显示，全国房价环比下降幅度减小，出现新房和二手房价格下跌的城市数量也有所减少，指数有见底迹象。
　我们继续看好住宅市场逐步回暖，不过各区域市场差异较大，市场表现在09年会有较大差异。其中上海市场回暖取决于成交量上升，而北京供给压力较大，并且有形成较大规模“烂尾楼”的风险。
　　近期各地地方政府继续纷纷出台救市政策，包括北京年前出台的15条新政、重庆“购房退税”政策以及成都、武汉、天津等地的“购房落户”政策。相对而言，在“购房落户”政策上，地方政府更具有主动权，实行起来也更方便。并且我们认为这个政策可以更有利于城市化进程加速。
　　经过年初至今的上涨，地产股估值水平迅速上升，我们重点跟踪的上市公司动态估值水平已经走出低点，回到或接近15～20倍PE之间的历史中等水平。不过目前行业仍处于有利政策环境中，成交有望进一步回暖，并且重点公司销售业绩出色，09年实现市场份额上升也比较可能，因此我们仍维持行业“增持”评级。

文档附件：

华泰证券--行业研究--房地产成交量有所下滑政策环境依然利好.pdf

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