| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年02月20日 15:21 |
作者： |
张金涛 |
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评论：
供油协议换贷款协议，对中国而言可以扩大进口原油渠道，对俄罗斯而言可以缓解资金紧张问题。对于上市公司而言，由于签订的协议石油价格采用市价，影响有限。
对上市公司业绩影响微乎其微。其通过管道供应中国的石油将通向大庆，并且在东北地区进行精炼。这个协议等于是一个固定利率的贷款协议换一个固定数量的供油协议。由于供油协议采用俄石油运到纳霍特卡港口的价格为基准，随行就市，并不会给炼油厂带来明显的好处。
对于中国来说，协议签订主要出于能源安全的考虑。2008年中国从俄罗斯进口原油1164万吨，占中国2008总进口量1.79亿吨的6.5%。中国的进口依存度已从2001年的24%上升到2008年的48%（2008年原油净进口1.75亿吨，产量1.897亿吨）。
对于俄罗斯来说，俄罗斯石油公司以石油为抵押获得150亿美元贷款，俄罗斯管道公司以基础设施为抵押获得100亿美元，可以缓解资金紧张问题。据新华网报道，俄罗斯石油公司将用中国贷款的60亿美元偿还80亿美元债务的部分，而俄罗斯石油管道运输公司将把贷款用于铺设东西伯利亚-太平洋输油管道至中国的支线。
贷款合同最终采用固定利率约6%。据21世纪经济报道，2008年10月温家宝总理与俄方签署的谅解备忘录，承诺分别向俄罗斯石油公司和俄罗斯管道公司提供150亿和100亿美元的贷款，之后在10月、11月和12月进行至少三轮谈判，由于在利率问题（俄罗斯希望固定利率，中方希望浮动利率）、供油方式（中方要求俄罗斯对华原油输送使用管道和铁路并行，而俄方则坚持所有原油都经过“泰纳线”中国支线油管输往中国）上存在分歧，未达成协议。
俄罗斯放行通往我国的石油运输管道，预计未来俄罗斯每年向中国供应石油增加至3000万吨，其中管道运输1500万吨，铁路运输1500万吨。据东方网报道，俄罗斯石油管道运输公司今年将开始铺设泰纳线中国支线，计划于2010年正式供油。泰纳线一期工程从泰舍特到中俄边境斯科沃罗季诺已于2006年4月动工，全长2800公里，年输油能力3000万吨，原料由西西伯利亚油田保障。(具体内容请见附件)
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