| 来源： |
中信证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月12日 14:55 |
作者： |
潘建平;周希增;郭亚凌 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
基建建筑企业收入09年同比增速接近40。铁路建设、城市轨道交通建设、水利水电建设和机场建设均爆发增长，公路建设规模亦继续维持高位并有望增长，带动相关建筑公司收入规模处于高增长态势;加上人工、施工材料费用的明显下降，毛利率水平可望改善;公司管理改善和债务结构优化推动期间费用率下降;行业内资金充裕的公司普遍开展如运营业务等高毛利业务的相关多元化，诸多因素使得业内龙头公司盈利能力大幅提高。重点推荐区域水电建设龙头粤水电。
钢铁新增需求1200万吨。需求上，建筑材受益于内需拉动最为直接和明显;供给上，新增产能主要集中在板材，而建筑钢材类产品由于淘汰落后和新建产能较少增长较慢。因此09年建筑材的景气程度较高，推荐八一钢铁、三钢闽光、凌钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等公司。另外一些受益于4万亿投资的钢材品种也值得关注，比如受益于电网投资的取向硅钢和钢绞线。推荐的公司如武钢股份、恒星科技。
工程机械新增需求拉动约12%。目前国内同行业主要上市公司08年和09年的平均市盈率分别为15和11倍，虽然我们前期下调部分公司业绩预测，但考虑其估值已处于历史低位且行业景气低点即将过去，在“保增长”政策拉动下，行业“春天”已经不远。我们认为目前应是逐步加大投资力度的较好时机。因此维持行业“强于大市”的投资评级。维持三一重工、中联重科、徐工科技和山推股份的“买入”评级。
(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
