| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月11日 15:40 |
作者： |
朱远颂 |
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外贸进出口继续恶化，但幅度已明显放缓。12 月我国外贸进、出口总值分别同比下降21.3%、2.8%，进、出口增速分别较上月下滑了3.4、0.6 个百分点，增速仍在下滑，但幅度已经明显放缓。08 全年进、出口累计增长17.3%、18.5%，分别比上月下滑2.1、4.2 个百分点。
铁矿石、原油进口量同比均恢复增长，09年铁矿石进口量或将好于预期。
12月我国铁矿石、原油进口同比增加0.96%、7.56%，较上个月分别回升9.25、17.34 个百分点。08 全年铁矿石、原油进口累计增长15.9%、9.6%，分别比上月下滑、上升1.4、0.2 个百分点。生铁产量和铁矿石进口的环比增长、库存的下降以及钢铁行业的刺激计划预示着09年铁矿石进口很有可能会好于原来的预期。
全国主要港口货物、集装箱吞吐量环比开始增长。12月我国主要港口货物、集装箱吞吐量同比增速分别为2.8%、2.4%，环比来看分别增长3.2%、2.7%。08 全年三者增速分别为11.8%、7.4%、10.5%，累计增速分别较上月下滑1.0、1.5、3.0 个百分点。
南、北港口增速分化，环渤海港口成长依旧、内贸将成09 年增长的动力。
12月长三角、珠三角主要港口货物和集箱增速全面下行，甚至是负增长；北方环渤海港口如天津港、日照港货物总体吞吐增速回升、外贸及集箱增速下滑，而以内贸为主的大连港货物、集箱增速均大幅回升，内贸对总体货物增长起到重要作用，也将成为09 年吞吐增长的动力。
维持行业“增持”评级，继续增持优势港口。在上一报告期中，相对于其他诸多行业在波段性行业轮动上涨行情中累积的较高估值，港口行业估值水平仍然处于较低的合理水平，这使得港口行业在未来一报告期内的防御特性将愈加明显，本月我们依然建议“增持”较低估值的天津港。（具体内容请见附件）
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