| 来源： |
联合证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月04日 14:05 |
作者： |
姚宏光;黄未樵 |
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撰写时间： |
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重卡子行业在四季度时，由于经销商等去库存化的原因，销量出现了急剧下降的状况。进入09年一季度后，从近期工程机械企业反馈的销量数据来看已经有明显的回升。考虑到工程机械和重卡较高的关联性，相信随着开春后各项工程的开始运行以及经销商为二月份回补库存等因素，预计1、2月的销量可能有恢复性增长，但09年上半年的压力仍然较大。销量的阶段性恢复增长将成为相关上市公司股价的催化剂，建议一季度可增持相关股票，把握阶段性机会。
12月汽车销售共计74.16万辆，同比下降11.64%，其中乘用车销售58.46万辆，同比下降7.99%，商用车销售15.70万辆，同比下降23.03%。12月，尽管同比下降，但销量环比有所增长，虽然其中由于季节性因素的存在，仍难以断言市场是否回暖，但对市场从目前低点的反弹已可有所期待。
12月，轿车生产企业的处境迥异，比亚迪、一汽轿车、北京现代等公司仍保持了较好的同比增长，而一汽丰田、上海通用、长安福特呈现了较大幅度的下降，但环比均有所回升。一汽大众尽管同比下降幅度不大，但环比下降明显。总体上，大多数企业都较11月的销量有一定回升。
11月，汽车共出口3.58万辆，环比下降30.35%，同比下降46.50%；出口金额5.99亿美元，环比下降22.91%，同比下降30.11%。由于经济危机在08年下半年逐步加深，预计随后的出口数据将愈发难以乐观。.. 11月单月毛利率为12.29%，较10月大幅下降2.47个百分点。12月汽车销量的环比明显反弹，以及12月汽车市场优惠的减小，预计毛利率应回升至14.5%~14.7%左右的正常水平。
仍然维持对行业的“中性”评级。（具体内容请见附件）
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