| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月22日 14:09 |
作者： |
李强 |
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投资要点：
Offhighway重新修正2009年工程机械销量预测
1月英国工程机械咨询有限公司重新修正其对2009年欧洲建筑机械销量增速预测。2008年中期虽然其下调了整个行业的增速，但根据四季度以来的情况，在近期重新大幅下调了行业增速预测。2008年中期该公司预计2008年欧洲建筑机械销量增速为-19.05%、2009年为-6.22%。但此次修正后，2008年的增速调整为-24.25%、2009年为-10.51%。可以看出此次的调整幅度仍然是非常大的。
AME调查发现2009年行业销量最重要的影响因素为房地产开工建设率
住房开工率仍然是影响2009年行业销量的最主要的因素，其次分别为宏观经济、钢材价格。受次贷影响而导致的建筑机械销量的大幅下降，长期来讲行业转好最终要由房地产的转好来解决，所以被调查者认为住房建设开工率是最主要的影响因素可以理解；宏观经济被列为了第二个最主要的影响行业的因素，可以理解为除地产外，众多的建筑机械的下游将需要宏观经济的转好来增加对建筑机械产品的需求；钢材价格在08年的大升和大降都给建筑机械制造商带来了伤害，因此09年钢材价格在低水平上稳定运行将对制造商最为有利，将使其在既定的收入水平上尽可能的降低成本，增加利润。
国内推出的四万亿投资将足以抵消房地产、采矿业投资下降
考虑到国内为抵抗经济下滑而推出的四万亿投资，工程机械产品的销量将获得支撑。根据我们的测算，国家2009年基建投资增量将超过万亿，这一规模将超过房地产、采矿业投资规模的下滑。（详情请见09年工程机械行业投资策略报告《基建投资支撑需求钢价暴跌改善盈利》）
我们继续维持工程机械行业“买入”的投资评级，建议重点关注柳工、中联中科、徐工科技。（具体内容请见附件）
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