| 来源： |
中银国际 |
发布时间： |
2009年01月07日 09:02 |
作者： |
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受全球金融危机和国内经济快速下滑等多重因素影响，工程机械上市公司目前面临需求突然萎缩、库存高企和资金紧张等一系列问题，估计工程机械上市公司2008年四季度和2009年一季度业绩将相当糟糕。
但我们预计4万亿元经济刺激方案将从2009年二季度开始对提升工程机械需求起到积极作用。由于工程机械需求对固定资产投资增速高度敏感，估计工程机械上市公司2009年的业绩或走出Ｖ形反转，总体将呈现前低后高的状态。我们相信2009年二季度，工程机械上市公司将会有很好的投资机会。
从各部委近日出台的各项措施来判断，我们估计2009-2010年间我国仅在保障性住房、铁路、公路水路和机场四大行业上的增量投资将达到1.6万亿元左右。如果按工程机械设备采购额占工程总投资7%～10%来测算，增量投资中用于购置新设备的金额将高达1120亿-1600亿元，每年约560亿-800亿元，估计可以拉动2009年工程机械销售收入21%～30%。
我们相信4万亿元经济刺激方案对工程机械细分子行业的拉动作用大小不一。我们认为旋挖钻机和混凝土机械是4万亿元经济刺激方案的最大受益者；其次为推土机、工程起重机、挖掘机、装载机；叉车的受益程度最低。
目前，2008年工程机械行业的平均市盈率为12.7倍，2009年平均市盈率估值则在8.8倍的水平，2008-2009年净资产收益率预计将维持在20%以上。我们推荐的首选是三一重工（600031）和中联重科（000157），同时看好徐工科技（000425）。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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