| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月16日 14:25 |
作者： |
马春霞 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1、事件描述
（1）1月14日，国务院常务会议，审议并原则通过汽车产业调整振兴规划。
会议强调，加快汽车产业调整和振兴，必须实施积极的消费政策，稳定和扩大汽车消费需求，以结构调整为主线，推进企业联合重组，以新能源汽车为突破口，加强自主创新，形成新的竞争优势。
具体措施：
一要培育汽车消费市场。从2009年1月20日至12月31日，对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税。从2009年3月1日至12月31日，国家安排50亿元，对农民报废三轮汽车和低速货车换购轻型载货车以及购买1.3升以下排量的微型客车，给予一次性财政补贴。增加老旧汽车报废更新补贴资金，并清理取消限购汽车的不合理规定。
二要推进汽车产业重组。支持大型汽车企业集团进行兼并重组，支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模。
三要支持企业自主创新和技术改造。今后3年中央安排100亿元专项资金，重点支持企业技术创新、技术改造和新能源汽车及零部件发展。
四要实施新能源汽车战略。推动电动汽车及其关键零部件产业化。中央财政安排补贴资金，支持节能和新能源汽车在大中城市示范推广。
五要支持汽车生产企业发展自主品牌，加快汽车及零部件出口基地建设，发展现代汽车服务业，完善汽车消费信贷。
（2）国家发改委决定自1月15日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低140元和160元。
2、事件评述
此次汽车产业调整振兴规划和油价的下调是在2008年汽车销量938万辆，增长率仅有6.7%，远低于前几年10%以上的增长，车市恶化状况超出了预期的情况下出台的，此次汽车产业调整振兴规划和油价的下调将降低汽车的使用成本和1.6升及以下排量乘用车的购置成本，短期目的在于刺激汽车终端需求，拉动内需；长期的目的在于不断的调整消费观念、消费结构和产业结构。
3、受益的车企
1）1.6升及以下排量乘用车企受益较大在2009年1月20日之前，乘用车购置税是按照发票车价÷1.17×10%来收缴，如果按照上述公式计算得到的税额，低于最低征税额，就会按照最低征税额来征收。假如一款1.6L车型售价10万，按照10％的标准计算，需交纳购置税8547元（假设高于最低征税额）。在2009年1月20日之后，此车型对应购置税率降低为5%，那么购置税约4273元，车主也可以省下4273元，相当于车价降低4.27％，这将刺激消费者的购买欲望。目前，小排量乘用车的相关上市公司有*ST昌河（（600372）、一汽夏利（000927）、长安汽车（000625）、上海汽车（600104）等。
2）轻客和轻卡车企
从2009年3月1日至12月31日，国家安排50亿元，对农民报废三轮汽车和低速货车换购轻型载货车以及购买1.3升以下排量的微型客车，给予一次性财政补贴。增加老旧汽车报废更新补贴资金，并清理取消限购汽车的不合理规定。
此项政策可加快三轮汽车和低速货车的报废，促进轻卡和轻客的销售，目前，生产轻卡和轻客的主要上市公司有：江铃汽车（000550）、福田汽车（600166）、江淮汽车（600418）、安凯客车（000868）等。
3）新能源汽车及零部件
近期国家财政部经建司司长王保安表示到2012年，财政部将向新能源车的推广使用投入200亿元，而科技部也同时公布了推进新型动力汽车商业化的“十城千辆”计划。
预计，目前财政部所拟定的200亿推广计划，重点在于充电电站的建设和电网改造，普通消费者购买时的财政补贴和税费减免，以及相关企业的税费减免。预计，城市公共交通体系或成当前新型动力汽车推广重点。
据中国客车网统计，截至2008年11月，已有17个省(市)的30多家企业开始涉足混合动力客车。此外,还有部分公司正着手上马混合动力客车。
新能源汽车与一般的汽车不同之处在于动力的不同，其产业链以整车厂商为核心，向上下游延伸，受益板块包括整车、充电设备、相关核心零部件以及相关上游资源。
（1）商用载客车福田汽车（600166）：
福田在新能源商用车领域有比较好的基础。2005年，福田汽车投资6亿元兴建了具有国内领先水平的节能减排重点试验室；2006年福田混合动力客车面世；2008年1月11日，30辆福田欧V混合动力客车正式交付广州一汽巴士使用；4月20日，福田欧V燃料电池客车亮相北京车展；8月31日，福田欧V新能源客车二期正式投产；7月-9月，福田欧V燃料电池客车在奥运期间承担了马拉松比赛工作用车等工作。按照公司前期规划，2010年规划混合动力客车产能将达到500辆以上，2012年形成1500辆的产能。在昨天的仪式上，北京市公交集团与福田汽车签订了800辆混合动力城市客车整车及底盘的采购协议，这是迄今为止中国最大的新能源汽车采购订单，而北京公交集团2007年底客车保有量为2.5万辆，粗略估计每年应该有3000辆以上的采购量，由于此次基地的建设与科技部和北京市政府的大力支持密不可分，北京公交集团的后续采购订单值得期待。
2008年12月28日，中国首个新能源汽车产业基地--北京新能源汽车设计制造产业基地在北汽福田公司正式落成，总投资50亿元。
基地将形成新能源客车5000台及高效节能发动机40万台的年生产能力，将成为中国规模最大、品种最全的新能源汽车设计制造工程基地。该基地拥有与世界同步的三大绿色能源技术――清洁能源、替代能源和新能源技术，将建成混合动力、纯电动、氢燃料和高效节能发动机四大核心技术制造工程中心，广泛应用于福田生产的大中型客车、MPV、中重卡及轻卡等全系列商用车。
公司将成为国内最先受益新能源汽车崛起的公司。
中通客车（000957）：
公司是唯一一家开发国家十一五“863计划”节能与新能源汽车重大项目，即“串联混合动力客车产品开发”和“奥运用纯电动客车整车研发”项目的企业，其低地板混合动力客车和奥运用纯电动客车，采用国际一流水平的电控系统，实现了每公里耗电量仅为1.1度，同时选用锂电池驱动，完全达到“零”排放标准，充电一次能够持续行驶250公里，节能、环保作用非常明显，代表了目前我国纯电动车领域先进水平。
江铃汽车（000550）：公司是另一家大手笔投入新能源客车产业化的企业。日前，上海瑞华与江铃集团合资的环保型电动客车正式落户南昌，该项目总投资达10亿元，一期投资2亿元。
金龙汽车（600686）：已研发成功油电混合动力城市公交车宇通客车（600066）：公司研发成功海格KLQ6118GQ氢燃料电池公交车。
东风汽车（600006）：公司研发成功混合动力公交车。
（2）乘用车一汽轿车（000800）、长安汽车（000625）、上海汽车（600104）：均成功开发出混合动力乘用车，一汽轿车的奔腾B70HEV是三家中唯一的强混合类型新型动力汽车，技术比较先进。长安杰勋、别克君越则均属于中混合。
（3）零部件公司万向钱潮（000559）：集团全资子公司万向电动汽车有限公司在电池、电机、电控、总成上全面发展，处于国内领先地位。
4、维持汽车及配件行业“中性”评级，关注阶段性投资机会
总的看来，虽然国内有色金属、钢材市场价格从高位回落，成品油价仍有下跌的预期，公路养路费等6项费用的取消，部分车辆购置税的降低，对汽车的制造成本和使用成本有所下降，预计，2009年国内汽车的销量增速将会提升，但对于乘用车，其综合排量或将继续下降，1-1.6L的节油车型表现将比较好，但B和C及以上级别的乘用车销量会更加疲软，但这往往又是整车厂盈利最丰厚的一块，将大幅降低高档乘用车企业的收入水平；另外，加快农民报废三轮汽车和低速货车的政策预计难有强烈的刺激作用；对于新能源汽车，短期内受新型动力汽车的发展规模限制，无法为相关上市公司带来较大的业绩提升，作为新兴产业，其产品接受度、技术成熟度、产品质量都还未接受真正的市场考验，市场风险有待评估。行业的景气度预计将有所回升，风险因素仍很多，所以维持汽车及配件行业“中性”评级。不过可积极关注更进一步的汽车产业振兴政策，或有阶段性投资机会。
(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
