| 来源： |
中信证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月15日 16:54 |
作者： |
李春波 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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乘用车企业苦乐不均。在2008年乘用车市场整体销量大幅下滑的市场环境下，比亚迪(+71%)、一汽轿车(+49%)、东风悦达起亚(+40%)等企业仍然维持了年销量同比较快增长。而东风神龙(一14%)、上海通用(-9%)、长安福特(-6%)等企业则出现了同比大幅下滑。
政策环境有助于改善市场预期和估值水平。燃油税低费率、支持汽车消费信贷将逐步落实，未来有望降低中小排量汽车购置税、加快老旧汽车报废、加大自主品牌和新能源汽车支持力度。政府积极的政策应对有助于改善消费者对个人收入和经济前景的信心，汽车市场和汽车公司将从消费需求增加、信贷成本减少、政策环境宽松等方而获益。中小排量、自主品牌、新能源乘用车获益，高端重卡和大中型客车亦受益良多。
行业潜在风险因素:则富效应缩减、宏观经济下滑、出口需求压力延续，政策力度和实施节奏不达预期将延后行业复苏时间。
汽车行业短期需求压力依然较大，从中期来看行业估值相对合理，维持商用车“强于大市”、乘用车“中性”。重点关注宇通客车、一汽轿车、潍柴动力、中国重汽江铃汽车等。
(具体内容请见附件)
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