| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2009年01月08日 14:59 |
作者： |
张燕华 |
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投资要点：
1.上周：全行业月度亏损面扩大，钢铁股跑输沪深300指数11月份中国钢铁全行业再现月度亏损。列入统计的71家大中型钢厂亏损额达到127.7亿元。其中，亏损企业达到48家，比10月份多了6家，亏损面扩大至67.7%，48家亏损企业的亏损额超过140亿元。12月，由于钢厂2008年度的存货减值损失将会集中体现出来，因此，在行业财务数据很难乐观地预期下，钢铁股跑输沪深300指数。
2.钢价：钢价企稳，宝钢顺势涨价减亏近期国家出台一系列扩大内需、刺激经济增长的政策措施，市场信心有所恢复，钢价企稳。宝钢顺势上调2009年2月钢价，虽难改亏损趋势，但加强了市场稳定的信号。
预计，随着大幅减产和库存的明显下降，以及扩大内需的拉动，钢价未来有望反弹。但整个行业产能相对需求仍旧过剩，钢价反弹乏力且幅度有限。
在目前钢价水平下，现货原材料价格的大幅下跌已经使部分小钢厂具备重获盈利的条件，这将制约国内钢价的表现。
3.本周：温总理称钢铁业振兴规划已定，钢铁板块有望有所表现温家宝2日在山东青岛考察时表示：国务院组织有关部门正在制定两大规划：一是扩大内需的十条规划，将去年出台的扩大内需的十条措施进一步具体和丰富;二是十个重要产业的调整和振兴规划，钢铁业和汽车业的规划已经制定出来。钢铁行业的振兴规划预计将在兼并重组、降低高端产品出口退税率、国家收储、淘汰落后产能、鼓励技术改造等方面带来新的机遇。但钢铁行业盈利的恢复仍依赖于供需平衡的重新建立，钢企四季度业绩下滑的风险已成不争的事实，维持钢铁行业“中性”评级。
4.行业景气低谷提供兼并重组良好契机目前国内约有1200家钢铁企业，前66位只占总产能的79%，产业集中度较其他钢铁大国相差太远。钢价下跌在压缩钢铁企业利润，增大市场压力的同时，形成较为严峻的生存环境，迫使劣势企业主动向优势企业靠拢，寻求兼并保护。另外，优势企业亦可以较低价格，购买劣势企业资产和销售市场，大幅度降低兼并成本，更为顺利地实现产业集中度的提高。
(具体内容请见附件)
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