| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年01月07日 14:43 |
作者： |
郭海燕 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件：
12 月31 日，国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于搞活流通扩大消费的意见》：
1、把空调、热水器（含太阳能、燃气、电力类）、摩托车和电脑等产品列入全国推广家电下乡政策补贴范围，由各省（区、市）根据当地需求从中选择增加部分补贴品种。
2、促进城市耐用品消费升级换代。鼓励生产和零售企业开展“收旧售新”、“以旧换新”业务，带动新产品销售和资源节约。
评论：
延续我们在2008 年11 月21 日《“家电下乡”向全国推广的影响分析》中的分析思路，我们解读上述政策如下：
空调“下乡”对内销量的总体拉动不大。
1. 2007 年底农村空调保有量仅为8.54 台/百户，保有量水平处于主要家电产品的最底端（图1）。空调在农村家电消费中可选性最大，主要受到几方面约束：1）住房和生活习惯；2）收入水平；3）空调单品价值较高，使用成本也偏高（表1）；4）电网负载功率不高，等等。
2. 2007 年，农村新购置空调约220 万台，仅占全国内销量7%（由于空调90 年代中期才进入农村家庭，目前更新换代很少，可忽略不计）。
3. 不同于冰洗产品，空调与农村人均纯收入的相关性较小（图2），受天气等客观条件影响很大，难以具体测算09 年单年“家电下乡”对空调消费的影响。但由于空调消费的可选性最大，如果不考虑天气的影响，在收入预期下降、消费者信心低迷的情况下，09 年“家电下乡”补贴政策对农村空调销量的拉动作用小于对冰洗销量的拉动，即低于25%（最乐观的情况，假设4 年需求集中在09 年爆发）。按农村空调销售占全国比例7%计算，09 年“家电下乡”补贴政策对全国空调销量的拉动作用不高于1.8%（最乐观的情况，假设4 年需求集中在09 年爆发）。
4. 此外，由于本次补贴产品范围的扩大“由各省（区、市）根据当地需求从中选择增加部分补贴品种”，拉动作用还可能进一步缩小。（具体内容请见附件）
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