| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2008年12月30日 15:42 |
作者： |
朱乐婷 |
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投资要点：
回眸08年，自然灾害和金融风暴的接踵而至让家电行业无法摆脱恐慌的状态。出口和内需的同步下滑使得家电行业的盈利增速明显回落。展望09年，世界成熟经济体衰退带来的需求下滑仍将延续。本文试图从政策面和行业自身周期性特征中挖掘可能存在的投资机会。
“家电下乡”从政策上为房地产调整和经济回落下的家电行业提供了一个业绩缓冲带。对于上市公司来说，家电下乡更多的是渠道下沉的直接受益。政策的统一颁布有助于降低企业自行实施三四级渠道布局所带来的网络和物流等高成本。13%所赋予的价格优势以及品牌效应将使得行业内龙头企业优势更为明显。
虽然09年家电业形势严峻，行业面临周期性调整，但并不排除细分市场子行业的良好成长性。由于价格低、生命周期短，我们认为作为快速消费品的小家电将成为家电行业09年的一个宝藏。在08年下半年各子行业盈利增速下调、现金流压力日益增加的过程中，小家电的净利润增长率和每股现金流趋势仍然保持向上趋势，显示其良好的抗周期性能力。
09年对于家电行业来说是风险与机遇并存的一年。从可能存在机遇的两个方面出发，在不确定性中寻求一定的确定性。可能受益个股。：格力电器、小天鹅、青岛海尔、苏泊尔。（具体内容请见附件）
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