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3月通胀显著回落 债券融资创出新高
来源:国泰君安研究所 发布时间:2013年03月25日 15:07 作者:汪进;薛鹤翔
  本报告导读: 
  3月食品价格大幅回落,下调CPI预测至2.4%,通胀压力相当有限;3月债券净融资3200亿创出新高,表明政策仍未收紧,有利于需求与经济回升。 
  下调3月CPI至2.4%:3月第2周食品价格和生产资料价格均有下降,通胀已显著回落。下调3月CPI预测至2.4%,维持PPI为-1.4%预测不变。 
  经济仍将持续增长:3月下游地产销售增速逐步回升,一二线城市3月日均成交面积达到67.5万平方米的高位。中游钢铁增速仍然较高,发电数据回升明显。上中下游已开始全面回升,春节影响显著减弱,经济仍将持续增长。 
  货币资金依然偏松:3月第3周回购利率下降至2.94%反映资金面依然偏松,央行持续正回购主要为熨平资金波动。而正回购发行利率维持低位,反映货币政策并未收紧。 
  债券融资创出新高:3月企业债券净3200亿,其中中长期债券净发行2613亿,均创出月度新高,债券融资增长的趋势仍将持续,仍有利于需求回升与经济增长。 
  经济改革备受期待:国务院总理李克强继续强调改革和转型;此外,新任证监会主席上任之初就对三家公司立案调查,治理上市公司违规。可以判断,新主席将保持政策连续性,并加大改革力度。 
  风险偏好变化不大:股市换手率虽然回落但仍维持两月来相对高位,消费相对能源超额收益下降,显示股市风险偏好情绪恢复。但债市期限利差收窄,信用利差保持稳定,显示债市风险偏好情绪不明。 
  
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