我们此前鲜明地提出“利率约束产能扩张”。除此之外，其它改革层面上的制度优化，也将抑制投资的高速增长。本文是《给投资套上枷锁》系列文章中的第四篇。 
　　大气、水等环境污染的问题备受关注。“新型城镇化过程中强调“美丽中国”，这意味着中国牺牲环境换取GDP的模式将发生逆转，“从排污到治污”势在必行。 
　　“十二五”期间，我国环保投资较“十一五”期间同比增长125.45%，增速快于之前。在治污过程中，企业得更多地负担自己造成的污染。这些都提高了企业的环保成本。另一方面，火电、钢铁等多个行业抬高或即将抬高环保准入门槛。 
　　随着企业环保支出大幅增加和环保门槛大幅提高，高污染且产能过剩行业的潜在进入者被拒之门外，现有企业扩大产能的意愿被削弱，一些落后产能将被淘汰。12年高耗能高污染行业的投资增速已较05年、10年整体下行。 
　　草甘膦是环保约束产能的典型。它的需求故事平淡无奇，需求增速反而有所下降，供给收缩故事更说明。环保趋严造成产能大幅收缩是行业供需转好和盈利改善的核心因素。也许，造纸、氨纶、TDI等行业将会成为下一个“草甘膦”。 
　　在新型城镇化过程中，利率、土地、资源品和环保这些要素价格改革接踵而至，约束产能的力量越来越多且逐渐累积，将给投资套上枷锁，改善企业盈利。