大选结果不利 意大利未来数月或遭遇政治动荡 
　　大选显示亲欧盟的中左联盟仅以微弱优势赢的众议院胜利，参议院结果严重分裂，没有任何一个竞选联盟获得多数席位。大选产生稳定政府的希望渺茫，意大利或在较长时间内遭遇政治动荡 
　　极端民族主义的五星运动党成意大利国会最大党，该党称如果上台将发起退出欧元区的全民公投；中右联盟支持率同样上升。民众反紧缩反改革的情绪浓重 
　　未来数月意大利政局演化路径取决于中左联盟及其领袖贝萨尼 
　　贝萨尼可以宣布立刻进行第二轮大选，但从去年希腊大选经验看，最大的赢家可能是五星运动党，预计这种情况出现的概率较低 
　　贝萨尼还可组建少数领导的政府，但该政府存续时间难以超过夏季，意大利或在一到两个季度内进行第二轮大选 
　　贝萨尼也可折中选择与贝卢斯科尼组建大联盟。目前贝卢斯科尼已经抛出橄榄枝，称大家先反省一段时间，不应进行第二轮大选，此种情况下意大利财政紧缩进程或显著放缓 
　　后两种情况下金融市场动荡-股市暴跌、汇率贬值、资金外逃-将倒逼选民或者中右联盟弱化其现有的立场，使紧缩或改革重回欧盟框架 
　　欧债危机恶化程度难超去年6月 
　　去年6月欧盟峰会决议已经打消市场对欧元区崩溃的担忧 
　　意大利经济和赤字状况在小猪国家中较为优良 
　　风险提示： 
　　政治动荡持续时间过长，导致欧洲经济衰退幅度显著加深