本报告导读：
　　12年4季度企业贷款增长放缓不会拖累经济增长，债券、信托等直接融资已持续支撑企业融资增长；而住户贷款的持续增长同样印证经济向好。
　　摘要：
　　企贷拖累贷款增速：12年4季度人民币贷款增速回落至15.0%，主要源于企业贷款增长放缓。不管是短期还是中长期，工业还是服务业，企业贷款增速全面回落。
　　企业融资依然向好：12年4季度企业贷款增速放缓与融资结构的变化有关。随着直接融资的兴起，企业融资逐步由信贷转向债券、信托委托贷款等直接融资。考虑到直接融资后，企业融资增长趋势不变。
　　住户贷款信号积极：12年4季度住户贷款增速回升至18.6%，其中消费性与经营性贷款均有增长。由于住户融资主要来源于信贷，因此住户贷款持续增长同样预示经济向好。。
　　房贷回升利好经济：12年4季度房贷总增速回升至12.8 %，主要源于个人住房贷款增速回升至13.5%，这与3季度以来地产销售逐步回升有关，而房地产开发贷款增速也逐步稳定在11.1%%附近。地产销售与房地产贷款逐步回升，仍有利于未来经济增长。