1、沪深市场上周大幅度反弹，沪深300指数周上涨4.86%，而中信标普可转债指数周上涨1.41%，弱于市场。可交易转债13涨6跌，可转债平均上涨了0.82%，而可转债正股平均上涨2.85%，可转债上涨幅度小于正股。上周巨轮转2、工行转债表现出色，分别上涨4.40%、2.46%，相比之下，恒丰转债、中鼎转债下跌-1.04%、-0.47%。上周转债呈现价增量增态势，转债平均价格102.897元，相对于前周102.031元略微增加；转债平均成交4.245亿，相对于前一周3.46亿增加，转债交易活跃。
    2、转债估值比较合理，偏股和平衡型转债的转股溢价率平均为11.62%，转股价值提升，股性突出；而偏债性转债的转股溢价率平均为57.99%，纯债溢价率平均为4.13%，债性突出，平均到期收益率为3.78%，纯债价值对转债支撑功能比较强。整体而言转债市场价格相对于其理论价格折价，估值结构性高估与低估并存。偏股、平衡型转债部分安全边际比较高，甚至有估值洼地特点，如川投、南山、非银行大盘等，市场风险偏好上升，偏股性转债的投资价值显现。偏债型转债属于低风险及收益率品种，债券价格与价值较为接近，可作为固定收益的替代品，是低风险配臵的品种。南山转债相对估值有吸引力，转债流动性好，性价比合算；川投转债是电力转债的潜力品种，中行转债具备纯债替代价值，重工转债正股有资产注入、军工题材等，其博弈价值比较高。从长期看，转债的投资与配臵价值凸显，但短期要控制个债风险。
    3、美联储推出QE4，并维持超低利率，政策层面的不确定性因素在减小，美国房地产市场和就业市场好于预期，11月失业率从7.9%下降到7.7%，创四年新低。欧元区经济尽管比较疲软，但降幅趋缓，暂时避免了二次衰退的风险。中国宏观经济复苏尽管比较艰难，但有逐渐企稳迹象，12月份汇丰中国制造业采购经理人预览指数(PMI)为50.9，升至14个月高点，该指数连续第二个月高于荣枯分界线，表明中国经济的复苏动能在内需驱动下有所增强。受中央经济工作会议举行以及改革预期增强等因素，沪深股市14日放量暴涨，显示市场反弹有望继续，不排除有一波中级反弹行情，估计本周市场仍处于震荡反弹。可转债市场上周表现相对正股比较弱，投资者可把握偏股性转债的结构性投资机会，如重工转债、工行转债、国投转债、南山转债等，小盘转债如巨轮转2、恒丰转债等流动性差，没有操作性。风险厌恶者可关注偏债性转债的配臵价值，如新钢转债、歌华转债、博汇、中海和深机等。由于近期市场回暖，同仁转债上市定价可能比我们预期的高，其价值中枢有望在103-108元左右，投资者可关注新发转债的机会，中信海直拟发6.5亿元可转债，12月19日申购。