12月9日，国家统计局公布了11月的工业增加值数据。11月全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年同期增长10.1%，比10月份加快0.5个百分点。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长10%，比1-10月持平。

　　总体判断：本月工业增加值又一次超越市场预期，偏上游行业的生产加速“功不可没”。需求和价格的反弹力度决定生产的回升幅度：一方面，从微观数据中，我们确实看到下游地产、汽车出现需求弱复苏，但目前尚未明显传导到中上游的需求中。另一方面，本月PPI环比转负显示了价格上涨动能不强。基于以上两点，我们预计12月的工业增加值增速和11月基本持平，增速为10.1%。

　　11月工业增加值的季调环比增速显示工业生产有所加快。从季调环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.86%，略高于10月的0.81%，明显高于第三季度，从另一个方面显示近两月的工业生产有所加快。

　　重工业增加值增速回升较快。分轻重工业看，11月份，重工业增加值同比增长10.5%，轻工业增长9.2%。重工业和轻工业增速分别回升0.8和0.1个百分点。重工业增速回升较快缘于：偏上游行业(如钢铁)的盈利改善较明显，刺激生产加快。

　　已公布的分行业增加值中，偏上游行业继续反弹。从统计局公布的11月一些行业增加值增速来看，偏中上游的黑色金属冶炼及加工业、化学原料及化学制品制造业增速继续反弹。中游行业中，通用设备制造业增速反弹而非金属矿物制品业增速下降0.5个百分点。偏下游的电气机械及器材制造业、计算机通信和其它电子设备制造业增速也已筑底反弹。下游偏消费的汽车制造业增速反弹而纺织业增速下滑，汽车反弹与日系车一些生产线复产有关。