10月经济数据描绘了这样一种图景：在货币条件中性的背景下，需求企稳，通胀底部确认，经济自主性见底，这是“看上去很美”的数据组合：
　　三大需求全面企稳。政策性基建投资继续回升，自主性地产投资企稳；外需方面，美国温和复苏、欧洲下滑放缓、新兴市场靓丽，增速平稳可期；消费增长稳中有升。这一情况和微观价格走势基本吻合通胀短期无忧。一方面，肉价大幅回落使CPI下行超预期，猪肉供给端尚未见底让我们在半年内都不用担忧“猪通胀”。另一方面，PPI环比由负转正且PPI-PPIRM之差扩大具有“一石二鸟”之效：企业由去库存变为局部补库存，加快工业生产；有利于企业盈利改善并给予制造业投资“底部支撑”。
　　虽然信贷继续低于预期，但以债券为代表的表外融资和直接融资对冲了信贷供给的下降。央行研究显示，社会融资总量相较于传统指标，与经济变量的相关性更高。“金融脱媒”持续，社会融资总量增速的反弹更反映了融资渠道整体对实体经济的支持。
　　通胀平稳，需求和工业产出略超预期，企业盈利面临改善。需求和产出不再偏离的主要原因是价格企稳导致的库存回补。较大的政策空间和稳定基本面，但利好数据重要性不及当前政治关注。由于“量”和“价”两方数据基本互洽，我们认为在“十八大”会后，经济反弹仍可延续。
　　经济弱复苏确定，市场却依然疲弱，这是缘于：投资者对中周期见底的疑虑犹存，而短周期见底对盈利的刺激效应也不明显，外加年末通常流动性偏紧。总的来说，如果政府能明确释放新一轮制度红利的信号，将增强大家对中周期见底的信心，这也许要等到明年“两会”后。