调研综指：11月上半月申万调研综合指数和当前景气度指数均小幅上升，目前均在中值0附近，体现无论是从终端需求的变化还是从被调研经销商感受的角度，需求都处在相对平稳的状态。表征社会库存水平的库存指数继续走低。目前调研综合指数变化体现正常季节性。不过库存指数的走势弱于去年同期，经销商的库存管理比去年更加谨慎。
　　好的迹象：房地产方面，房交所人气上升，办理过户手续时排队时间明显变长；新增中介门店有所增加；有大型连锁中介的业务量创今年新高。汽车方面，大部分经销商表示11月上半月促销有助韩系和自主品牌的销量，日系车订单改善；汽车经销商库存下降。家电方面，彩电销售好于其他家电，且库存低，厂商货源紧张；洗衣机销量增长。机床方面，一些国企的询价可能转换为订单，为了用掉今年投资计划额度。货运方面，有下游厂商开始备库或准备年货，货运量略有上升。出口方面，11月出口货量可能保持平稳，往中东、东南亚的货运量保持增长。
　　不好的迹象：机床方面，机床销量和询价量平稳，大部分经销商依然在去库存，不过厂商库存据说还在增加。工程机械方面，大挖受“十八大”影响，销量仍在下滑，唐山的设备利用率不足30%，小挖销量相对平稳。铜贸易商方面，下游消费和开工依然疲软。
　　景气度：当前景气度略有反弹，当前水平处于0附近表明被调研对象对行业当前状态的判断较为中性。未来景气度指数近几个月连续下滑，从问题反馈的分布来看，越来越多的被调研对象认为景气度偏中性。造成这种变化的原因一方面在于对未来的乐观预期在减少，另一方面在于越来越多的样本接受当前这种低于往年的景气水平为未来的正常状态。
　　指数解读：我们依然没有观察到终端需求超预期好或不好的明显迹象，补库存的动力依然不足，维持当前经济底部波动的判断。反映生产变化的PMI可能在50附近波动。