本周思考：
　　当前市场一个共识是欧洲经济继续走弱。相比欧洲经济基本面的确定性，即将发生的围绕欧债危机的一系列事件，市场的了解还不够，这包括对希腊的态度、对西班牙银行业的救助以及ESM的裁定。
　　我们认为，希腊8月份债务问题已解决，9月到期资金32亿欧元，希腊再次搅局概率不大。西班牙方面，短期内需要等待西班牙银行业救助细节出来，如果好于预期，那么政府可以按兵不动，如果比预期差，那么政府可能会提出全面救助申请，欧央行出面干预，降低国债收益率。对于ESM，我们倾向于认为对其合法性的裁定将顺利获得通过。这似乎意味着，欧元弱势（美元强势）局面将继续改观。
　　一周扫描：食品价格和工业品价格走势继续分化
    海外方面。8月以来公布的数据显示美国经济上行动能不足，仍然是温和增长，未能进入强劲区间。主要是初次申请失业救济金人数仍有反复，预示着9月7日将公布的非农就业数据可能会小幅低于预期。而房地产市场销售数据喜人，耐用品订单虽然出现多月上升，但是结构并不理想，衡量商业投资的资本品订单创8个月以来新低，预示美国制造业在下半年出现的放缓。
　　国内方面。价格方面，上周蔬菜和蛋类带动食品价格继续上涨，工业品价格以下跌为主。流动性方面，海外避险情绪处于低位，资金继续流出中国股票型基金。上周货币市场利率飙升。人民币贬值预期上升。汇丰PMI初值明显下滑，显示经济仍处弱势。
　　政策方面。温总理主持召开国务院常务会议，决定取消和调整314项部门行政审批项目，重点对投资领域、社会事业和非行政许可审批项目进行了清理。同时批准广东省在行政审批制度改革方面先行先试。住建部重申房地产调控。
　　总结而言，海外经济形势继续释放暖意，国内经济增长和通胀形势没有明显改善。汇丰PMI指数初值大幅向下，但历史经验表明它并不具有很强参考意义。政策继续在往好的方向前进，坚持房地产调控，减少政府审批，但市场只对实质性政策动作才会有反应。维持“短期经济企稳、政策空转”的看法