| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2012年08月10日 15:00 |
作者： |
谢亚轩;赵文利;孙彬彬 |
| |
事件：
2012年8月9日，国家统计局发布7月份宏观经济运行数据。全国居民消费价格总水平同比上涨1.8%，环比为0.1%；其中，食品价格同比为2.4%，环比-0.1%；非食品价格同比上涨1.5%，环比上涨0.2%。全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.8%。工业生产者购进价格同比下降3.4%。
评论：
1、CPI继续回落至1.8%，年内通胀或已见底，预计8月持平或略高。本月食品价格环比高于历史同期-0.3%，猪肉的价格还是处于回落的趋势；美国大旱导致大豆严重减产，受此影响，国内食用油厂商提价，油脂环比上涨0.4%；近日多地受到台风的影响，蔬菜价格上升。非食品价格也高于历史均值0%，除衣着、交通和通信价格，其余非食品类价格均出现上涨，特别是非食品中反映人力成本的服务价格连续3个月上涨。
2、年内通胀压力仍存，预计三、四季度通胀水平分别为1.9%与2.5%。近期，随着农产品价格以及原油价格的上升，输入型通胀压力增加，成品油价格上调的窗口8月再度开启，年内通胀仍存压力，不过经济回升弹性有限，预计通胀年底前通胀水平超过3%的概率较小。
3、通胀过早见底，制约货币政策的空间，央行再度采用降息的可能性减小。央行在二季度货币执行报告中提到，货币扩张性的货币刺激经济的边际效应在降低，而刺激通胀回升的效应在增加，因此，央行对再次使用降息工具则会慎之又慎。
外汇占款连续多月低位徘徊，预计7月的外汇占款与6月持平或略高，不足千亿的规模，目前来看，也依然没有出现好转的迹象，随着逆回购逐渐成为央行主要的公开市场操作的调节工具，下调存款准备金率的时间点被延后，但其必要性并没有因此而降低。
4、预计三季度PPI同比继续回落，8月为-3.6%。从历史均值来看，8月是工业品出厂价格环比涨幅最高的月份，但今年却是跌幅最大的月份。经济仍处于结构调整的阵痛之中，上游工业的需求持续回落，特别是采掘和原材料工业的出厂价格跌幅较大。国际大宗商品价格出现较大的涨幅，企业的盈利空间被继续压缩。
5、在政策更加取向“稳增长“的背景下，维持经济二季度见底，三季度环比回升，全年GDP8.1%的判断。在我们此前的报告中多次谈及稳增长和保就业的重要性，目前劳动力就业存在结构性失衡，对农民工的需求下降幅度较大。因此，政策着眼点依然是通过投资带动经济，主要投资领域还是铁路、城市基础设施以及农田水利方面。
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
