| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年08月13日 08:07 |
作者： |
马光远 |
| |
与CPI显著回落形成鲜明对照的是，民众并不认为物价出现了如此显著的变化。再加上我国CPI消费品的构成以及选取的样本本身，一直与民众的感受脱节，使得CPI的同比数字本身并不能反映真实价格的变化。就此而言，将7月份CPI跌破“2”定义为“假摔”是很恰当的。
马光远
8月10日，除了中国在伦敦奥运会的金牌榜继续受到关注之外，另一个关注度极高的数字就是国家统计局发布的7月份的居民价格消费指数即CPI，1.8%这个数字是2010年2月份以来的最低值。
7月份CPI跌破“2”，既有趋势性的因素，也有月份的特殊因素。我想，总体而言，三个因素对CPI走势的影响居功至伟：一是通胀进入下行通道的大趋势。本轮通胀的最高点是7月份，创下6.5%的最高点以后，受宏观政策，特别是货币收缩的影响，开始进入了缓慢的下行通道。二是翘尾因素的显著影响。去年7月份，CPI是本轮通胀的最高点，因而使得同比而言，基数也就是翘尾因素大，7月份翘尾因素对CPI的影响达到了0.47个百分点，这是首要因素。最后，必须谈“猪”的贡献。7月份猪肉价格同比下降了18.7%%，影响CPI同比下降约0.71个百分点。
但是，与CPI的显著回落形成鲜明对照的是，民众并不认为物价出现了如此显著的变化。当然，CPI的增速回落，并不等于价格的实质下降，CPI的同比数字本身也并不能反映真实价格的变化，再加上我国CPI消费品的构成以及选取的样本本身，一直与民众的感受脱节，出现这种一方面CPI在下降，另一方面，民众感受到价格仍然在涨的难以自圆其说的矛盾就不足为奇了。就此而言，我认为，将7月份CPI跌破“2”定义为“假摔”是很恰当的，“假摔”不仅意味着价格并没有出现实质性的回落，笔者认为，7月份的1.8%很可能成为年内物价的最低点，然后将稳步回升。理由有四：
第一，细心的观察者已经发现，从环比数字看，7月份的环比数据结束了连续下跌，4个月来首次出现上涨，这意味着翘尾因素拉低CPI的因素逐渐减弱。第二，不出万一，7月份的猪肉价格，也将成为本轮“猪周期”的拐点。监测数据显示，8月份以来，全国猪肉价格呈缓慢上涨态势。与7月31日相比，8月9日，猪后臀尖肉、猪五花肉价格分别上涨0.6%、0.4%。分地区来看，近六成省区市猪肉价格上涨，随着下半年产能的降低，猪肉价格总体上涨是大概率事件；第三，货币政策基于稳增长的考虑将在保持稳健的基调下偏向宽松，预计全年将在9.5万亿左右，实质上属于稳中趋松的政策；第四，国际大宗商品以及粮食价格下半年重拾升势的概率很大，油价已经在涨，而受美国干旱的影响，国家粮价对中国粮食价格的心理层面的影响不可小视。
如果再考虑到下半年将深化资源价格等深层的改革，深化收入分配领域的改革，这意味着，7月份“1.8%”真的会成为昙花一现的假象，如果对此过于乐观，很可能在年底，CPI重新回到“3”以上。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
