| 来源： |
申银万国研究所 |
发布时间： |
2012年06月04日 14:45 |
作者： |
孟祥娟;李慧勇 |
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5月PMI结束了连续5个月的回升走势，再次进入下降通道。5月PMI环比回落2.9个百分点，差于2005-2011年平均回落幅度，显示经济运行状况有所恶化。
新订单指数和生产量指数分布环比回落4.7和4.3个百分点，回落幅度大于历史平均水平，显示需求和生产均偏弱。不过值得注意的是，目前带动经济下行的主要动力来自内需，5月份新订单指数为50.4%，比上月回落1.8个百分点，回落幅度比2005-2011年的平均值2.1个百分点略好，显示当前外需尚可，这与此前我们根据春交会得出的结论相同。
由于生产和需求的疲弱，企业采购原材料的积极性不高，表现为原材料库存指数的下行，而由于需求不振，企业库存积压，产成品库存指数环比回升。
从企业类型看，5月份大中小企业的PMI分别为51.1、50.8和45.2，分别比上月回落2.8、2.6和3.9个百分点，小企业PMI回落幅度最大，显示当前经济下滑的过程中，小企业的生存环境恶化更为明显。
分行业看，5月份PMI表现相对较好的是中游行业，预计与政策加大预调微调力度、加快推进投资项目进展有关。5月PMI环比变动幅度高于历史均值水平的行业是：金属制品业、石油加工及炼焦业、饮料制造业、电气机械及器材制造业、纺织业、化纤制造及橡胶塑料制品业、通用设备制造业等。
5月新订单指数表现相对较好的也是中游行业。5月新订单指数环比变动幅度高于历史均值水平的是：石油加工及炼焦业、金属制品业、饮料制造业、电气机械及器材制造业、通用设备制造业等。
本月购进价格指数为44.8，环比大幅回落10个百分点，从侧面反映需求的疲弱，购进价格的回落，有助于降低企业生产成本，改善盈利状况。5月购进价格环比回落幅度较高的行业是：石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、金属制品业、电气机械及器材制造业等，其中石油加工及炼焦业购进价格环比大幅回落50.1个百分点。5月份除了木材加工及家具制造业、非金属矿物制品业的购进价格指数环比回升外，其余行业均环比回落。
经济的持续下行，进一步推动政策放松，预计国家将继续推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的项目，通过加强对水利、电力、环保、高铁、轨交、电信、保障性住房、中西部基础设施等项目的开工建设来稳定经济增长。
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